台積電法說：EPS27.25元史上最強，資本支出一口氣加到640億美元。
2026年7月16日下午2點法說會登場，台積電公布2026年第2季財報：三率三升、獲利年增77.4%、全年成長目標二度上修、資本支出大加碼。法說前市場最想問的那句「AI敘事還能不能續命」，魏哲家用一份怪物級的財報，外加3個「愈來愈強」，正面回答。
先看這份怪物成績單：
•營收：新台幣1兆2,703.8億元，季增12%、年增36%；美元計402億美元，剛好頂到財測區間（390～402億）的最高標。
•稅後純益：7,065.6億元，季增23.4%、年增77.4%。法人原本平均預估約6,326億元，實際多賺了700多億元。
•EPS（每股稅後盈餘）：27.25元，遠勝法人預估的23.89元；上半年累計49.32元，半年賺了快5個股本。
•獲利三率：毛利率67.7%（超越財測高標67.5%）、營益率60.3%、純益率55.6%，三率同步走高、全數改寫歷史新高。
•製程結構：2奈米本季開始貢獻營收、占3%；3奈米占30%、5奈米占33%、7奈米占11%，先進製程合計占比77%。
三大重磅利多發酵，AI 強勢引領成長
利多1：全年營收成長目標，二度上修到「略高於40%」
2026年4月法說會時，才把2026年美元營收成長目標上調到「超過30%」，這次再上修到略高於40%。一年之內兩次調高目標，理由只有一個：AI需求。魏哲家在會上被問到AI需求時，連講了三次「愈來愈強」，而且強調表現已經超越先前預期。
利多2：資本支出從560億上限，直接加碼到600～640億美元
原本2026年資本支出預估是520～560億美元，這次一口氣上修到600～640億美元，再創歷史新高。其中70～80%投入先進製程，10～20%用於先進封裝與測試。公司還補了一句更狠的：未來3年的資本支出，會比過去3年「更顯著地高出許多」。另外，美國亞利桑那追加1,000億美元投資，預計再蓋約4座廠，涵蓋2奈米以下晶圓製造與先進封裝。
利多3：Q3財測續創新高
2026年第3季美元營收預估446～458億美元，以中位數計季增12%、年增37%，續寫單季新高；但毛利率預估回落到65～67%，主因2奈米快速量產初期會稀釋毛利率約3～4個百分點。
另外補一個長線持有者關心的：2026年現金股利規畫每股24元，比2025年的18元大增33%，而且公司預告2027年還會繼續成長。
峰哥觀點：資本支出，是比EPS更誠實的指標
EPS講的是過去3個月，資本支出講的是未來3年。台積電看得到客戶未來2～3年的下單能見度，它敢把今年資本支出上修最多80億美元、還預告未來3年花更多，等於用真金白銀替AI需求背書。這對半導體設備、廠務工程、CoWoS先進封裝供應鏈是最直接的利多——訂單已經在路上。反過來說，哪一天台積電開始砍資本支出，那才是AI行情真正要擔心的時刻。目前，方向完全相反。
接下來該怎麼看？
思考1：ADR是第一個裁判
法說內容漂亮到挑不出毛病，但別忘了近期高檔盤的脾氣：「利多要更猛才推得動」。今晚台積電ADR如果大漲，明天台股就有補漲攻勢的劇本；如果出現「利多出盡」式的回落，那就再次驗證情緒跑在基本面前面。手上有權值股的人，隔天開盤前先看ADR跟費半。
思考2：全年EPS挑戰百元俱樂部，估值有了新的錨
2026年上半年賺49.32元，下半年動能更強（Q3財測季增12%），全年EPS突破100元的機率非常高。以股價2,470元計，本益比大約24～25倍，長線持有者的底氣又厚了一層。
峰哥小提醒：財報是後照鏡，資本支出是遠光燈。神山把遠光燈開到最亮，但路上的坑，還是要你自己閃。
本文獲「峰哥的投資思考筆記」授權轉載，原文
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