7月28日台股的瘋狂，不只寫在加權指數重挫4.65%的紀錄裡，籌碼面同樣看得一清二楚。微台指散戶多空比在大盤重挫的同時不減反增，顯示散戶的多方部位並未因為指數下殺而縮手，追價情緒依然濃厚。

與此同時，八大官股銀行的買盤卻明顯縮手，165.93億元的買超金額，遠不如過去同等級重挫時的力道。散戶越跌越樂觀、官股卻愈跌愈保守，這種籌碼結構的錯位，也讓賣壓一路延續到今天。

7月29日台股再次走低，盤中一度重挫逾2,200點，最低來到39,384點，回測半年線，尾盤指數收斂跌幅逾500點，終場收在40,039點，下跌1,564點，跌幅3.76%，成交量放大到10,836億元，而國巨（2327）、台達電（2308）成為跌勢最兇的權值股。

面對連續兩個交易日出現千點以上的殺盤，融資斷頭壓力鋪天蓋地，加上當沖搶短慘遭套牢引發的違約交割，頓時成為許多投資人的噩夢。

在市場信心備受嚴峻考驗之際，不少人也開始引頸期盼：這波強烈修正跌深之後，是否終於要迎來一次強勁的反彈了？

回到台股：把時間軸拉長看，官股與散戶籌碼的完整輪廓

把時間拉回今年3月，中東地緣政治風險引爆全球股災的那幾天，官股護盤的動作其實相當明確。3月3日與3月4日這兩個被市場形容為「跌勢較重」的交易日，八大官股銀行各自買超201億元，連續兩天都站穩護盤陣線；到了3月9日台股再度重挫，官股單日買超金額拉高到264.73億元，當時加權指數收在32,110.42點。

但這次不一樣。7月24日加權指數收在43,654.84點，單日重挫1,195.97點、跌幅2.67%，關鍵是這一跌直接跌破季線，外資也同步由買轉賣、單日調節超過600億元。

季線失守後，官股買盤力道明顯開始縮手；到了7月28日台股再度重挫4.65%，官股這次卻僅買超165.93億元——不到3月同等級重挫時的三分之二。跌破季線這道防線一旦失守，官股護盤的態度似乎也從「積極攔截」轉為「被動應對」，這正是這次力道明顯縮手的關鍵轉折點。

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把這段官股力道的變化，放進最近15個交易日的完整脈絡裡，投資人可以明顯發現，賣超的力道與過去出現轉變。

八大官股銀行買盤縮手

檢視7月7日至7月28日八大官股銀行（合庫、土銀、台銀、台企銀、彰銀、第一金、兆豐銀、華南永昌）的每日買賣超合計金額，可以觀察到官股在7月14日跌破季線時呈現大買，之後台股反彈站回季線，就開始賣出持股，且7月27日破季線後轉變成賣股，隔日重挫買超力度下滑超過5成。

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