7月台股走了一趟名副其實的雲霄飛車。從7月1日的收盤價47,018點，一路下跌到7月30日跌破四萬點，短短不到一個月，指數一度重摔逼近15%，跌幅超過7,000點，市場氣氛一片哀嚎。

所幸7月31日單日狂噴3,186點，創下史上最大單日漲點，硬是把跌勢收斂回來，最後7月單月只淨跌3,006點、跌幅6.5%，跌幅收斂了一大半。市場融資減少了，但真的降溫了嗎？

融資斷頭退場，但買ETF的人持續增加

6月底台股融資餘額（上市加上櫃）還有8,187億元，一路到7月底只剩6,736億元，一個月減少1,451億元，降幅超過17%，融資跟著許多熱門股一起被洗，最後斷頭出場。

圖片來源：玩股網

但同一段時間，另一群人卻在往裡面衝。

台股ETF的受益人次，6月底是1,332萬人，7月底變成1,400萬人，一個月增加了67萬人。這些趁著大盤下跌，開始進場買ETF，大盤越震盪，這群人反而買得越勤。0050光是定期定額的扣款戶數，6月到7月就從120萬戶增加到124萬戶，完全沒有因為大跌而縮手。

ETF的資產規模數字看起來卻很平淡，7月一整個月只增加了137億元，幾乎是持平。這不是因為沒有新錢進場，而是7月中的重摔先把規模打下去，月底那波暴力反彈才把數字拉平，兩個力量互相抵銷，才讓規模數字看起來毫無波瀾。

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把融資、規模、受益人次三組數字擺在一起看，這根本不是一個「資金離場」，而是一個「資金換手」，融資的人斷頭了，買ETF的人更多了，而且人數增加的速度比規模增加的速度更明顯。

等進入8月，反彈行情延續，資產規模也開始加速跟上，短短一週（7月31日到8月7日），規模就多增加了2,000多億元，來到83,721億，比融資下降的幅度還多，相當於融資減少的錢，都轉移到了ETF裡面。