(2008/11/4) 全球衰退成型中，差異在於衰退程度和時間長短
●JPM調降主要國家GDP和企業獲利預估值
成熟市場經濟步入衰退已是普遍共識，10/24公佈的英國Q3GDP成長率-0.5%率先發難，美國Q3GDP也呈現負成長0.3%。JPMorgan已大幅調降成熟市場第四季經濟成長率。新興市場經濟成長率也遭調降，其中JPMorgan將金磚四國2009年經濟成長率，中國由9.8%調降為8.7%、巴西由4%調降為2.8%、印度由8%調降為6.8%、俄羅斯由7%調降為3.5%。

以原物料出口為主的新興市場受需求減少的影響最明顯，另外資本移動也會造成投資減少、成長趨緩。而中國可望受惠於政府的基礎建設計畫等內需帶動，而使相對影響較小。企業獲利部分，目前預估仍偏樂觀，市場預期2009年平均獲利成長為15%，但根據歷史資料統計，在經濟衰退期間，企業平均獲利減少32%。

要擺脫由信用市場問題引起的景氣衰退相對困難
●不同因素造成的景氣循環流程不同

傳統工業化國家景氣循環路徑：隨需求成長從谷底復甦->企業獲利增加->失業率下滑伴隨工資上漲->通貨膨脹率加速上揚->央行升息->企業和家計單位借款成本上升->抑制需求->企業銷售減少->存貨增加->獲利下滑->通膨到達頂點->企業獲利下降->裁員->產能剩餘->存貨減少->需求減少->採購力增加->新訂單出現->需求自谷底反轉->開啟新的向上循環。