結論與建議：明年通貨膨脹率有機會降到1%以下

美國史上被正式認定為通貨緊縮(持續性的物價下滑加經濟大幅衰退)的期間只有三次：1930年代、1850年代和1830年代。近代最接近通貨緊縮的一次是在2000年初科技泡沫時，當時CPI最低來到1.1%。而能成功防止經濟陷入長期通縮和衰退的主要理由，在於當時政府快速且大幅度的降息至1%。

通貨膨漲率降低對民眾而言相當於退稅作用，使可支配所得增加，但若整體經濟陷入通貨緊縮，將使實質利率上漲，債務負擔增加，反而不利消費，並可能導致企業破產。我們雖不預期經濟會陷入嚴重通貨緊縮，但仍無法完全排除。

要防範經濟陷入通貨緊縮，最需要政府大刀闊斧的出招。目前世界各國政府已就金融問題提出多項措施：降息、大規模資金挹注、債券擔保或是購買商業本票等，且效果逐漸顯現，反映在Libor利率下降或是商業本票發行量增加。

預期接下來政府搶救重點將由金融面逐步轉至實質經濟面，此時財政政策將扮演主要角色，透過對地方政府公共建設補助，或是對一般民眾降稅、失業補貼或是協助房主的房屋貸款利率重設等，需將拯救範圍深入民間，以刺激總體需求為目標，才能避免經濟陷入長期衰退和通貨緊縮。