(2008/11/11) 《成熟國家》
美國股市－激情過後回歸基本面，美股震盪仍劇
1、美國將面臨經濟持續惡化的窘境
雖然美國3個月LIBOR及衡量市場信貸緊縮程度的TED spread(3個月美元Libor利率與3個月美國國庫券殖利率的利差)皆已回落至雷曼兄弟破產前水準，銀行間信用緊縮程度已有所紓緩，但根據聯準會於11月發佈的調查報告顯示，目前銀行對於企業及民眾的借貸標準仍持續緊縮，不利於企業支出及民眾消費，截至11月4日當週同店銷售額亦持續下滑，可預期本週公佈的10月零售銷售數據亦將持續惡化，且新政府就職時間仍有2個月的空窗期，各項金融市場的變數仍大，選後的慶祝行情還是要看整體大環境而定。
2、利差縮窄，美元仍相對強勢

雖然美國基本面持續惡化，但相較於其它區域而言，美國為首先步入衰退的國家，同時也是最先採取救市政策的地區，歐元區及英國復甦腳步將落後美國。此外，歐元區及英國後續降息空間仍大於美國，在利差縮減的角度下，美元表現將相對強勢。再者，在風險趨避程度仍高的情況下，資金依舊自新興市場撤回美元資產，對於美元資產的需求亦將支撐美元表現。
歐洲市場

1、企業獲利持續受挫，影響股市投資氣氛
受到信貸緊縮的負面影響，歐洲企業獲利表現普遍不佳。道瓊歐洲600指數所包含的主要企業第三季財報顯示，整體EPS 成長率較前期下滑6.7%，十項分類中金融 (-38.5%) 與消費服務 (-20.5%) 為主要下修產業，基本原料 (40.4%)、公共事業 (27.3%)、醫療保健 (27.1%)等類股則逆勢成長。由於近期多家大型企業如全球最大鋼鐵製造商米塔爾、法國石油大廠 Total、法國最大巴黎銀行等獲利不如預期，引起股價大幅下挫。而企業的獲利預警也使得投資人對於經濟前景更加憂慮，影響市場投資信心。