隨著全球經濟成長大幅放緩，所有產業皆飽受衝擊，生物科技和健康護理類基金則因與景氣循環的相關度較低，表現也相對抗跌，生物科技基金組別08年的美元報酬率為負的17.98%，為所有股票型基金組別中表現最抗跌者，健康護理類基金08年美元報酬率則為負的29.15%。

由於歐巴馬力推全民健保並預計每年將投入500到600億美金推行整頓健康醫療體系，這些方案一但推動將對整個健康護理產業造成正面的影響。我們發現在健康產業類股中，最仰賴資本支出的醫院和藥廠在08年第四季表現最為落後，但由於醫藥研究對於新研發的器材仍有一定的需求，有鑑於此，我們認為該類型公司應有反彈的空間。此外，我們看好也醫藥研究服務公司未來的表現，這些公司主要提供生物科技公司和藥廠臨床實驗等相關服務，預估相關需求將在接下來幾季持續成長，當市場逐漸回暖之後，更將大幅帶動這些公司的成長。

債劵型基金
自08年9月中旬雷曼兄弟宣布破產後，全球市場信用風險急速竄升，投資人為規避風險，大量買入高信用評級的政府債劵，進而推升債劵價格的走勢，歐元和美元政府債券因此而受惠，政府債劵中，則以美國政府債劵基金最吃香，近一年組別美元平均報酬率為正的6.65%。根據美國聯準會統計，全球投資人和外國央行在去年增持147億美元的美國政府債劵，而美國政府債券08年的表現亦相對強勢，追蹤美國政府債走勢的美林美國國庫債劵指數(US Treasury Master Index)08年平均上漲約14%，而標準普爾500指數則重挫38.49%。

由於，市場信用風險急速竄升，投資人除了買入政府債劵之外，亦拋售信用評級相對較低的高收益債劵，使得高收益債劵基金成為2008年債券型基金中表現最糟的一個組別，而歐元高收益債劵更是位居高收益債基金組別之末位，近一年美元平均報酬率為負的37.74%。

匯率亦影響債劵基金表現

除了利率、殖利率和投資人避險需求的因素之外，08年還有一個影響債券型基金表現的重要因素－匯率，08年的匯率波動變化相當大，間接影響基金的績效表現。例如，08年美元報酬高達24.65%，表現位居所有債劵基金之冠的日圓債劵，其實是受到日圓一年對美元升值達23.24%的影響，而大幅拉升日圓債劵的美元報酬表現，若回歸原幣報酬來看，日圓債券08年的原幣報酬僅7.13%和美國政府債劵型基金的績效相當。在各類政府債劵基金中，美元報酬率最不理想的首推英鎊政府債，因為英鎊對美元貶值了27.77%，使得原幣報酬為正4.19%的英鎊政府債劵之美元報酬率變成負的20.03%。

由上述的兩個例子可以發現，利率和匯率對債券型基金的影響頗劇，投資人在投資債劵基金時，除了要留意基金所投資的債券等級及國家、地區的佈局外，也要留意投資的幣別以及匯率的變化。對於受惠於匯率波動而表現突出的債劵型基金也要格外留意，該基金在幣別上的配置究竟是來自於基金經理人本身的操作能力，還是單單因為匯率市場波動而受惠。