2008年的市場 – 反應「全球化」對新興市場的影響力
2008年對新興市場投資人來說，必然是受傷慘重的一年，特別是投資人曾一度期待新興市場可與歐美市場脫鉤(Decouple)，最後卻大失所望。以2008年MSCI新興市場指數下跌54%與MSCI世界指數下跌42%來比較，的確表現是不理想的。但投資人對比十年前亞洲金融風暴，MSCI新興市場指數下跌28%但同期MSCI世界指數上漲20%來看，實際上本次歐美金融風暴對新興市場的影響力已大幅降低，但全球化效應卻使新興市場股市走勢無法倖免於外。
全球化效使新興市場在2008年無法避免歐美衝擊，卻也是帶動過去20、30年間新興市場崛起的重要原因。從1979年中國改革開放、1990年代WTO的建立、東歐體制改革，全球貿易不斷增加，帶動新興經濟體高速增長，也創造過去20年新興市場股市報酬率達全球股市表現近4倍的表現(如下圖)。
「不平衡」- 更加突顯新興市場成長空間
許多投資者將本次金融海嘯視為美國長期「儲蓄/消費」不平衡的反撲，但實際上新興市場也面對著一個全球結構上的不平衡 - 新興市場經歷過去20年高速增長，但相較佔全球人口總數僅12%、卻佔有66%的GDP、77%的股市規模的歐美G7主要經濟體，在經濟上的比重還是過小，我們預期新興市場在歐美風暴後經濟將會加速成長，而未來20-30年新興市場將重演著歐美國家1770至1970年的現代化過程，從基礎建設到消費都會顯著增長(下圖)。