12個月前新興市場投資者需要付15倍PE、3倍PB的價格去得到3年20-30%的獲利成長表現，在當時的價格是相對偏高的，不過若獲利能維持高速增長，這樣的價格應該是合理的，但實際上2008年企業獲利成長是-7%，也導致最終的股價修正。
現在情況剛好相反，投資者只需付9倍PE、1.4倍PB的價格以得到4%的股利率(下表)，從歷史的角度來看現在的價格是極具吸引力的。當然現今的經濟環境看起來很不理想，但我們所關注的應該是經濟可能對企業獲利、股利率及資產價值的影響，而不是原物料價格或短期的GDP展望。

全球性衰退對新興市場成長必然有影響，因為這是1980年代以來全球化的後果，然而相較過去根源新興市場本身的風暴，本次影響程度應該較小，企業獲利表現將與1992-1993年時下滑20-50%數字接近，然而這次的風暴型態亦是過去未曾經歷過的，市場必然存有不確定性。
雖然過去的歷史不能直接提供新興市場投資者必勝秘訣，但可以提供一個強力的佐證給投資者參考，並降低可能波動所帶來的風險。實際上我們看到，在這波景氣循環下，新興市場企業較成熟市場企業擁有更高的成長動能、更低的負債水準(下表)，而且更可以掌握未來新興市場結構性的調整，在目前相對較低的價格下，是長期新興市場投資者一個千載難逢的投資機會。
近20年新興市場投資經驗讓我們了解，新興市場投資本身具有許多不確定性，但惟由紀律的投資方法及避免陷入投資情緒，是真正能夠掌握新興市場發展的投資秘訣。
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