全球金融危機發生後，中國在全球經濟及金融體系的地位日益彰顯。鑑於中國擁有大量儲蓄及外匯儲備，故有能力在需要時為內部經濟推行進一步刺激方案，並可在資源行業處於週期低檔時作策略性收購。作為美國國債的最大持有國，中國的外匯儲備政策亦對美國國債及商品價格有重要影響力。

國家外匯管理局現正評估將外匯儲備的用途擴大至支持內部經濟發展。過去數月，中國已加強美國國債投資；而自從金融危機在去年夏季深化後，中國已開始出清一些風險較高的美國機構票據（Fannie Mae、Freddie Mac及Ginnie Mae）。在2008年，中國持有的美國國債增加了52%至7,274億美元。

中國投資公司在2008年已減少海外證券及私人股本投資，轉為傾向保留現金。據副總經理汪建熙稱，中國投資公司在2008年底有近900億美元的現金儲備。早先計劃向海外廣聘投資組合經理的意向，並沒有促使資金大量入市。據報，中國投資公司現正評估全球礦業投資，並有可能與中國國有企業建立夥伴關係。

中國領導層對美國國庫券的投資存有戒心，因擔心美元貶值（為目前市場的共識看法），將有損人民幣購買力。這方面的憂慮是否會迫使中國更分散投資，較過去五年更積極地投資於其他資產？答案是，在美元仍然強勁之際，近期中國企業趁天然資源資產處於週期性低檔時作出收購，實屬明智之舉。在美元強勁而商品價格較低的時候，盡可能分散投資至資源項目，應是不錯的策略。

就官方儲備而言，黃金佔中國總體儲備的比例十分低。若將黃金儲備提高，亦屬不錯的策略。但由於可供投資的黃金相對於中國儲備規模比較有限，所以對中國來說，增加黃金儲備無疑是較困難。

中國股市投資形勢

今年以來，中國A股跑贏摩根士丹利中國指數達29%。首三個表現最佳的行業股類是有色金屬、汽車與零件及其他物料，而表現最差的則是石油與天然氣、必需消費、資訊科技與電訊。A股與H股的溢價已上升一倍至53%（截至13.03.09），有色金屬、運輸及鋼材的升幅最大。水泥及保險股的A/H溢價空間則顯著縮小。A股與摩根士丹利中國指數的表現分化，當中以公用及鋼材股類的分歧最大。

●盈利與股價：據IBES調查分析師得出的共識，2009年A股的盈利增長預估達13%，而今年以來該預測已調低了8%。現已有55家A股企業（佔滬深300指數總市值的8%）公布了2008年實際盈利，年增率僅上升3%，低於分析師預測的23%。因此，A股按2009年盈利計算的13倍本益比，實際上應是更高水平。非流通股解禁亦會構成股價方面的隱憂。