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    日本政府提出巨額財政刺激,可望於第三季復甦

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    4/10日本政府提出15兆日圓財政刺激方案(約當GDP的3%),未來3年計劃再投入57兆日圓於太陽能電池、電動汽車、節能消費產品等項目,預計創造200萬個就業機會。此為日本政府自去年9月以來第3次推出的經濟振興方案。相較過去2次僅側重在擴大支出、減稅,及放寬信貸,本次則主要是針對就業、支援中小企業資金周轉、推動太陽能發電等低碳節源產業,與援助地方政府財政等政策。
    這次財政方案的規模乃是二次世界大戰以來最大,J.P.Morgan因此上調日本今年第二季GDP成長率(由-4.5%q/q,saar由調至-2.5%q/q,saar),並預期日本經濟可望於今年第三季復甦。第一季日本民間消費、企業資本支出及出口等數據全面暴跌,J.P.Morgan預估第一季GDP成長率為-15.0%q/q。然而,至3月底經濟衰退的幅度開始趨緩,例如本週公佈的3月份出口即較上個月成長2.4%,成長率是自去年7月以來首度由負轉正。此外,3月底日本政府也開始實行之前提出的2兆日圓現金發放計劃,再加上最新公佈的15兆規模,皆有助於緩和未來幾季經濟衰退的程度。
    但就中長線角度,日本經濟仍然面臨諸多結構性問題的挑戰。首先,人口減少。至去年10月底,日本人口數為1.27億人,是近3年來首次下滑;人口外移、出生率偏低是主因。據日本官方預測,至2042年總人口將低於1億人。再者,日本的開放移民政策一直引發相當多爭議,而日本政府為挽救就業市場,最新措施是支付外國失業勞工3,000美元讓其返鄉,此政策再次忽略了日本勞動力不斷下滑的威脅。人口問題將使得日本長期的平均經濟成長率很難維持在2%。
    另一個中期隱憂是政府財政赤字及負債。至2008年底日本負債占GDP比重為177%,居已開發國家之冠,納入最新公佈的財政方案,預估至2010年將上升至197%,此問題最快在2010年下半年就會對經濟造成影響。因2010年之後,今年所推出的財政政策效果將逐漸淡化,之後受限於政府財政預算及舉債能力,政府財政操作空間將非常受限。在政府稅收未明顯提升的情況下,此問題亦會降低未來經濟成長動能及防禦能力。

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