G8會議討論寬鬆貨幣及財政政策的「退場機制」，引發全球獲利回吐賣壓，代表投資人恐慌程度的VIX指數週一（6/15）飆漲9.45%，信心不足問題再度襲擊市場，也引爆獲利回吐賣壓，歐美股市週一創下近1個月來最大跌幅，週二亞股也多收黑，日經225與東證一部指數分別下跌2.9%及3.4%，創近3個月來最大單日跌幅。

恐慌重回市場，全球股市最甜的一段已經過去？

全球政府祭出寬鬆貨幣與財政政策，並以量化寬鬆印鈔票的方式挽救經濟，3月起，全球股市出現一波強力反彈，其中又以新興市場在充沛資金帶領下漲勢凌厲。統計3/2至6/15止，MSCI新興市場指數大漲62.07%，三大新興市場中，則以新興歐洲表現最為強勢，波段漲幅高達79.66%，拉丁美洲與新興亞太指數也分別有66.24%與61.81%的漲幅。

匯豐環球投資管理（香港）投資長高禮行（Leon Goldfeld）認為，外資流入雖高於預期，但3月以來的強勁漲勢已讓股票變得太貴，股市下半年仍難逃修正命運。惟就長線角度來看，若大盤下跌10%到20%，反而是長線投資人買進新興市場股票的好時機，畢竟相對於全球其他市場，新興市場未來5-10年表現較佳，其中最看好內需市場龐大的中國及印度市場。

美國財長：現在撤回振興經濟和救市措施還太早！

匯豐全球新富基金經理人指出，雖然G8會議討論是否結束目前的擴張貨幣及財政政策，但這項利空對美股應屬短暫衝擊；由於目前經濟復甦力道仍薄弱，美國財長蓋納也在會後表示，現在開始撤回振興經濟和救市措施還太早，預期美股後勢將回歸基本面。不過由於企業獲利面尚未恢復，急漲後難免面臨獲利回吐賣壓，美股本益比雖然低於長期平均，但第2季財報將在7月中旬陸續公布，在此之前，若有企業提前發佈獲利預警或下調財測，都可能會左右美股表現。

經理人分析，歐美股市週一下挫，主要利空有三，除了G8會議的議題之外，美元反彈，拖累原物料價格走跌，美國建商信心指數在連續兩個月回升之後，6月數據意外下滑，顯示美國房市仍較疲弱，均拖累美國營建類股走勢。

新興股市經濟結構遠優於歐美，趁回檔可分批佈局

匯豐聚富積極平衡基金經理人表示，在許多嚴重的結構性問題尚未解決前，經濟仍將相當復甦緩慢，股市雖已自低點大幅反彈，即使未來可能受資金推升而進一步上揚，但因先前已經漲多，預期後續漲勢將相對受限，在沒有持續的基本面支持下，股市確實面臨獲利回吐賣壓的風險。

經理人指出，新興股市經濟結構遠優於歐美，加上成長力道強，長期將成為資金追逐的主要目標，因此短期回檔時，可分批佈局新興股市，穩健型投資人若擔心操作太過積極，可透過股債平衡配置、定時定額（或定時不定額）方式參與新興市場的長線漲勢。

展望後市，匯豐中華研究團隊認為，股市終將回歸基本面，週三將公布美國5月份CPI數據，分析師預估，月增率將與4月份相去不遠，且在美國經濟復甦力道仍需確認之下，聯準會將不致貿然採取升息動作，目前市場對升息的預期反應恐屬過度；IMF預估，預期美國2009年CPI為-0.5%，2010年回升至1%左右，通膨風險可獲得控制。