報酬順序風險》適當加碼固定收益證券，降低波動機率
除了配息率以外，投資人更要關注總報酬率，總報酬率包含淨值的波動及配息的狀況，但還要提醒投資人，不要過於關注「短期」的績效及總報酬，金融市場及商品的價格起起落落，真正影響投資結果的是長期的平均值，過度關注短期的價格波動，很容易讓投資人失去獲得長期收益的機會。
事實上，如果只是把一筆錢一次性的投資在1檔基金上，投資期間完全沒有進行任何加碼或贖回的動作，那麼不管每年投資提供的報酬順序風險為何，投資人最終獲得的報酬總額都是一樣的。但若投資人會買賣手上的投資，那麼獲得報酬的時機就變得重要許多，尤其是在退休前後的頭幾年特別重要，因為報酬順序風險會影響帳戶的價值，什麼是報酬順序風險？要如何減輕退休期間面臨的報酬順序風險呢？
用2個範例來說明報酬順序風險，假設投資組合價值是1萬美元，每年領出1,000美元，前3年的總報酬率分別是10%、10%、-10%，到第3年年底，帳戶中將剩下8,000美元。但若將報酬率的順序對調，投資人最終只會得到7,580美元（詳見表1）。因為負報酬率發生在提取計畫的開始（當帳戶中有較多的資產時），因而占有較大的權重。與此同時，以貨幣價值來看，該投資組合從後來2年的正報酬率中獲得的收益並沒有那麼多，因為剩下的資產變得更少。
報酬順序會帶來不同的投資結果，尤其是對即將面臨退休的投資人來說，初始投資期間的總報酬率更為重要。若要靠投資收益支應未來的生活費，股票與債券應該要轉為較保守的配置。雖然債券類標的也可能面臨報酬順序風險，但報酬的降幅通常較小，有助於緩衝股市下跌的部分風險，也就是說，藉由適當地加碼在固定收益證券投資上，應該是一個可以用來降低報酬順序風險的好方法。最後，也要提醒投資人，正確的提領策略也是一門學問，過多的提領金額會減少可用來投資的本金，根據報酬順序風險理論，投資在退休後5年～10年的績效，對投資人能否延續財富有很大的影響。
小檔案＿曾淑雲
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人