通常小型股能創造較高的貝他值（Beta），只是在2020年，週期性產業並未有特別突出的表現。但若從長期角度來看，我們認為週期性產業以及高貝他的特性，長期可望為小型股帶來較高的回報。
儘管如此，不可諱言的是，在疫情還未獲全面控制的現在，對許多公司來說，其營運與獲利環境可說是極為艱困的，特別是對小型企業而言更具挑戰性。
據彭博統計資料，截至2021年1月14日為止，市場預期美國小型股的長期本益比為24.2倍，相對於MSCI世界國家指數預期的20.8倍本益比，顯示小型股更具明顯景氣循環特性，也說明在疫情引發的全球衰退期間，小型股的營收獲利為何至今仍然低迷。
然而，隨著經濟開始進入復甦階段，我們預期更強的復甦將帶來更快的盈利增長，因此短期內這些小型股出現更高的本益比，也是合理的。
我們認為，當前狀況會讓工作和消費方式加速產生結構性變化。少數的跨國超級大型科技公司將會是這場趨勢變化的主要受益者，但也有不少小型公司蘊藏發展與投資機會。這些小型的公司中，若再細分可發現，有些是市場新趨勢的領軍者，有的甚至比大公司更能從結構性改變中獲益。
小檔案＿蘇利文（David Sullivan）
學歷：德州貝勒大學卡默商學院（美國）會計碩士
經歷：瑞銀資產管理成長股票策略分析師、成長股票投資團隊主管
現職：瑞銀資產管理美國小型成長股策略投資分析師
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