隨著新冠病毒疫苗施打普及率逐漸提高，加上美國拜登（Joe Biden）政府繼推出1兆9,000億美元規模的財政紓困法案後，日前又再度提議另一項規模超過2兆2,000億美元的新基建計畫，金融市場自2月份開始便樂觀預期美國經濟在今年可望擺脫疫情干擾並加速復甦。但另一方面，市場也開始擔憂通膨壓力將隨著景氣復甦而持續上升，並迫使美國聯準會（Fed）提前收回為了支撐經濟，而實行的量化寬鬆（QE）政策。
投資人應檢視資產組合並重新調整配置比率
反映此種市場情緒的變化，美國10年期公債殖利率已由年初的0.92%一路攀升至3月底的1.75%，創下近14個月來的高點，影響所及也使得全球股、債、匯市均出現大幅震盪。
對此，晨星（Morningstar）分析師認為，雖然近期公債殖利率的上揚並非多頭行情即將告終的警訊，但投資人不妨利用這個時機，檢視手中持有的資產狀況，並依據自己的需求與條件重新調整不同類型資產間的配置比率。
近期公債殖利率的上揚對於股、債市的影響，首先針對債券的部分來看，晨星個人理財總監斌士（Christine Benz）表示，原則上，利率上揚對於債券資產來說不是一件好事，但其影響程度的大小，仍然要視投資人持有的債券期間或信用評等而定。
一般來說，債券存續期間愈長，對於利率變化的影響就會更加敏感。以今年的情況為例，追蹤長天期債券，包括公債或企業債的指數在這一波跌勢中，普遍都出現超過10%以上的跌幅，但若是短天期與中期的公債或企業債，截至3月初的累計跌幅大約僅落在1%～2%左右。
至於信用評等較差、風險較高的高收益債券，由於其收益率仍然比政府公債與投資級企業債要高出一截，因此到目前為止，受到公債殖利率上揚的影響也相對較小。
另外在股票的部分，斌士指出，利率的上揚往往會讓投資人擔心企業的借款成本會跟著提高，且有可能會因為消費者的消費能力受限，影響到企業的獲利。
不過，今年的情況與以往不同的地方在於，通常有關通膨與利率上揚的疑慮，其影響力往往都是集中在那些對於景氣變化較為敏感的產業，或是所謂的價值取向的股票，但今年卻是科技股與成長股面臨到較大的拋售壓力。
斌士認為，這純粹是因為科技股與成長股的股價在過去1年中，已累積相當大的漲幅，現階段已經有點被過度高估的疑慮，因此市場中一點點風吹草動，很容易就對其造成相當大的影響。
談到投資人在面對今年以來的市場變化時應該如何應對？斌士指出，投資人應趁機檢視手中持有的資產組合，是否仍然能夠符合自己當初設定的理財目標，尤其是那些已近退休年齡的投資人，更需要降低自身投資組合中的風險。
畢竟就歷史的經驗來看，每當股市出現這麼強勁的升幅之後，投資人都必須小心，不要讓自己過度暴露於股票的投資風險當中。
除了股票以外，斌士還建議投資人調整手中的債券基金或債券ETF，使其平均存續期間能夠與自己預期會持有的時間保持一致。也就是說，如果投資人認為自己持有債券資產不會超過2年～3年，那就比較適合投資在存續期間較短的債券基金或債券ETF。相對地，投資人若預期自己將會持有5年～10年，此時中期債券基金或債券ETF就是較為適當的選擇標的。