市場的貨幣寬鬆環境是不是要轉變了？是近期市場最關切的議題之一。聯準會（Fed）的6月會議紀要釋出，內容提及須待通膨與就業目標達成，才會考慮調整購債計畫和利率水準。
不過，隨著疫苗施打普及而經濟逐漸解封、通膨升溫，6月的利率決策會議也顯示，聯準會官員對於未來利率看法與3月相比更偏向鷹派，因為3月時僅有3位官員認為2022年年底至少應升息1次，但6月時已有7位官員認為最快在2022年年底就該開始升息，且有11人認為在2023年年底前將至少升息2次，並已開始討論減少購債的議題。
雖然目前都僅是討論，尚未有正式的減債、升息決議，但我認為現在恐怕就已算是「升息初期」的階段了，因為升息的聲音已經出現，聯準會意向已有轉變的跡象，開始討論減少購債就是一個訊號。減少購債雖然沒有收回市場的資金，但是每月注入市場的資金會開始慢慢變少，終至停止購買，進而升息，因此減少購債可以視為升息的前哨站。
當已經進入「升息初期」的階段，市場會如何變動？「升息初期股債齊跌，升息期間股漲債跌」，我認為這2句話可以很鮮明的形容市場的變化，其中「股」指的是美股、「債」指的是美國公債，當市場逐漸度過需要量化寬鬆貨幣政策（QE）紓困搶救的時期，聯準會開始停止購債、升息回收資金時，債券不再受惠降息，股市資金行情退潮，就使得升息初期股債齊跌。