在8月專欄文章〈中國經濟現頹勢 宜把握Q3出場時機〉，筆者提醒，中國經濟將面臨嚴峻下行風險，投資人宜把握反彈逐步出場後，截至截稿日（9月17日）為止，除了上證指數還勉力創高外，更具代表性的上證50指數、滬深300指數、創業板與香港恒生指數，都遠低於8月初的水平。在過去的文章中曾多次強調，中國經濟對於今年全球總經和市場的影響力將逐步擴大，因此，該是再次檢視中國總體經濟情勢的重要時刻了。
筆者認為，中國整體情勢搭配美國經濟數據展望，中國的景氣下行週期，恐怕會比大家想得更深，且長一點。這麼一來，對於全球，特別是新興市場，將產生極為重大的影響。
美國》商品循環告終
進口需求增速將放緩
由於過去1年多來，來自美國的外部需求，是拉動中國乃至於新興市場經濟的重要推手，因此，必須回頭審視美國的總經趨勢。從最新的零售銷售報告來看，美國內需動能仍十分強勁，8月零售銷售年增率竟高達15.1%（扣除價格因素亦高達9.4%）。不過，若從圖1來看，會發現實質零售銷售和不含餐飲的名目零售銷售下滑情況大於名目零售銷售，這代表近期亮眼的零售銷售某種程度是由價格拉動。此外，餐飲增長的抬頭暗示服務業消費動能正逐步取代商品消費動能。