許多投資者總喜歡用配息率做決策，於是市場上紛紛出現高配息商品。任何投資商品除了配息之外，資本利得（俗稱價差）也是很重要的獲利來源，所以法人機構都會用總報酬評估投資績效。雖然總報酬為專業機構所採用卻得不到散戶的認同，我百思不得其解。經過詳細探究原因，才發現許多投資者認為，只有配息才是真正拿到手的獲利，而價差是尚未實現的獲利，是有可能再跌回去的。
投資者對資本利得或價差沒信心，原因在於不夠理解股價的漲跌。影響股價漲跌的因素，除了短期市場波動之外，另一個重要因素是個股盈餘年年成長。市場短期波動造成的價差的確不可靠，但實質獲利成長推動的股價上漲，卻是扎扎實實地一波波往上走。
未配發的盈餘若成長
有助推升公司淨值增加
盈餘是企業營運的獲利，而市值是市場決定的，隨時都在變動。盈餘若沒有配發出去，就會加入淨值行列，也就是留在公司裡繼續投資。只要每年的盈餘持續上升，留在淨值的這塊餅就會愈來愈大，市場賦予的股價就會愈來愈高。也就是說，盈餘沒有以現金配發出去，總淨值這塊餅才會長大。
簡單說，短期市場波動所造成的上漲終究得校正回歸，但獲利支撐的上漲就會一直變大，股價就不會回頭。就拿護國神山台積電（2330）來看，2013年每股盈餘7.26元，2020年每股盈餘19.97元，7年成長了175%。股價2013年平均收盤價104.09元，2020年則是378.65元，上漲了263%。可以很明顯地看出，台積電股價上漲的支撐來自於獲利的成長（詳見表1）。