美股是2021年全球表現最強勢的市場之一，全年上漲約25%，而美股這股多頭氣勢有望延續至2022年，雖然在升息環境下，難再見本益比擴張，但是在獲利持續成長撐腰之下，美股仍能保持上漲動能。瑞銀全球財富管理投資辦公室看好，獲利帶動下，標普500指數在2022年底將可站上5,000點大關。
在極度寬鬆的貨幣環境中，加上企業獲利屢報佳績，頻頻打敗市場預期，美股在2021年幾乎是月月創新高，吸引全球資金簇擁流向美國。根據EPFR統計，截至2021年11月中為止，美國股票型基金已連7週資金淨流入，累計全年吸金已突破3,400億美元大關，遠遠超越其他股票市場資金流入量的總額，可說是全球最熱市場。
市場預期2022年美國聯準會（Fed）將啟動升息，貨幣寬鬆政策不再，許多投資人解讀這恐怕將扼殺美股上漲動能。這樣的擔憂並不是沒有理由，因為自新冠肺炎疫情以來美股的亮麗漲幅，很大一部分的貢獻就是來自於評價的上調，也就是本益比的擴張（詳見圖1）。
一般來說，當聯準會降息時，放出資金將有利於企業評價上修，有利股價上漲；反之，當聯準會開始升息時，收回資金則將壓抑企業評價，不利股價上漲。在疫情爆發後，聯準會閃電降息至零利率，向市場釋出大量資金，進而推升美股飆漲行情。
但是當2022年預期將會升息，「rerating（評價上修）可能性小很多；反之，derating（評價下修）壓力可能比較大。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超表示，當政策紅利即將退場，2022年相較於2021年就缺乏一個推升股價的動力。