2021年已結束，疫情趨緩下的重啟行情，讓整體復甦速度甚至比2008年金融風暴後快得多，造就股優於債的行情，惟強勁的需求也導致通膨壓力。這股成長動能和氛圍將延續到2022年，儘管通膨的壓力仍揮之不去，但預期這一輪經濟週期的表現，可望展現優於前一輪的面貌。
本輪經濟週期從一開始，包括家庭和企業的資產等數據表現都非常穩健，這是在之前幾輪經濟週期中都沒見過的現象。雖然各國政府財政刺激政策慢慢退場、貨幣政策也在朝緊縮的方向轉變，但至今並未見到有哪一國政府明確宣布採取嚴厲的貨幣緊縮政策，這是因為各國政府都想避免危及經濟復甦。
我們認為，這一輪成長週期有望高於先前多年來的經濟成長水準。短期內，新變種病毒Omicron有可能給歐洲等地區經濟造成壓力，不過我們預期，儘管經濟面臨很大不確定性，與前期疫情相比，此輪疫情對經濟成長的負面影響不會那麼巨大，也不會持續那麼長的時間。
其實在這一波新疫情之前，從2021年第3季到第4季，經濟成長正在重新加速，因此我們預期這一輪週期中的多數經濟成長勢頭仍將得以保持，成熟市場的強勁成長，則足以彌補中國成長力道趨緩的缺口。
有愈來愈多的證據顯示，全球經濟成長有望保持強勁，這對處於經濟週期復甦的地區和風險性資產的一些產業尤其有利，同時也有助推升債券的收益率。
總結這一輪經濟週期之所以會持續看好，甚至可能更好，主要有4大要素支撐：經濟初始條件佳、財政支持力度大、投資預期增強，以及中國經濟有望回穩。
要素1》經濟初始條件佳
首先，上一輪經濟復甦週期之初所出現的家庭和企業所面臨的許多障礙，在本輪週期中並不存在。
若以新冠疫情爆發後發展至今的時程對比金融危機，當時美國勞動收入仍比2008年8月份的峰值水準低3個百分點以上。而在疫情引發的經濟衰退後，全美工資總額現已比2020年2月的水準高6.7個百分點。除此之外，金融危機後美國住宅市場崩潰，亦導致消費成長長期受到拖累。但目前的勞動收入年增率超過9%，將足以支撐實際消費穩步成長。
另外，前所未有的財政和貨幣刺激力度減少了破產現象，並加快企業盈利回升，因此可以看到美國投資級公司的綜合借款成本接近歷史低點。以上各條件都遠優於疫情前長期成長週期起步階段的情況。
要素2》財政支持力度大
在上一輪週期，實現經濟成長是項艱巨任務，但本輪週期的財政刺激力度，使家庭和企業都免遭同樣的危機，並使初期的經濟動力得以維持。
雖然本輪週期政府的強力救助措施已結束。但與上輪週期相比的一個重要區別在於：財政政策制定者實施了更長時間的「不危及」經濟復甦政策，因此應不至於快速轉向嚴厲的緊縮政策。財政姿態（據經濟疲軟情況而調整）指標顯示，到2023年，成熟市場的財政政策將比2010年以來的任何時候都更加寬鬆（詳見圖1）。
要素3》投資預期增強
在投資預期增強方面，當前供應鏈斷鏈，使得供給面出現瓶頸，而這又間接地告訴企業應該增加資本支出。在2020年4月以來的15個月期間，作為企業投資指標的資本商品出貨量成長率，比起2009年6月以後的同期數據更加強勁（詳見圖2）。
對於有貸款需求的企業，銀行放寬了信貸限制，工商貸款需求正在回升。美國地區性聯準會的調查也顯示，企業資本支出意願增強，我們認為這種趨勢將可望持續下去。