由於美國降息會最先影響短期公債利率，然而殖利率倒掛的現象尚未結束（截至2024年2月底）；如果降息前後殖利率曲線會回復正常，也就是短天期公債殖利率往下走或長天期公債殖利率上揚，那麼即使真正降息了，也不代表10年期以上公債殖利率必定會下降。
自2010年～2023年這段時間中，美國10年期公債與2年期公債兩者利差最高為2.83%，最低落在負的0.93%；以月均值來計算這14年間的平均利差為1.1%，所以即使基準利率在2024年～2025年間降至3%水準，10年期公債殖利率依然可能達到4%以上。
4.略微積極型》以短公債、投資級公司債為主
略微積極型的投資人，無法期待長期只用低風險公債作為投資組合就達成收益目標，所以除了要承擔多一點波動帶來的風險外，還要具備能找到相對高低點的能力。但畢竟只是略微積極，所以在債券方面的配置，還是以低風險的短期公債與投資級公司債為主，其中債息較高的投資級公司債，占比也要比較高。
另外可以保留一些剩餘資金，等待長天期公債或較長期的投資級公司債出現底部訊號後出手。這部分可以試著將目標放在賺取價差空間，有一定獲利就可以出場，好處是就算摸底失敗也還是有債息收益，且因為已經在相對較低點進場，殖利率也會比價位高的時候要高。不過還是要提醒，這方面的資金最多投入3成就好，也要事先計畫好，一旦看錯方向是該停損出場？還是要做長期投資？
5.積極型》以投資級＋非投資級公司債為主
美國公債的債息收益恐怕無法滿足積極型投資人的需求，因此配置原則是——較短年期的非投資級公司債作為短債重心，長天期的投資級公司債為長債重心；剩下的資金就找價差波動較劇烈的長債，作為以月或季進出的價差投資工具。
依到期年數
美國公債ETF可分4大類
美國公債有很多種類，投資ETF可簡單用到期年數分類：
類型1》超短期公債：1年內
1年以下的超短期公債會最快反映基準利率實際調整時的變化。升息時雖然會有價格下跌的現象，後續也會用殖利率上升補貼給投資人，所以債券本身價格風險並不高，但由於是以美元計價，所以對於台灣投資人而言有匯率風險。
類型2》短期公債：1～3年
1年～3年的短期公債，則可以稍微降低在進入降息循環後的再投資風險，但未來升降息帶來的利率波動也隨之提高，同樣也是保守型投資人的主要商品之一。不過，除非本來就是設定想做短期價差，不然就不適合在1、2個季度之間大幅變動部位。
類型3》短至中期公債：3～7年與7～10年
由於存續期間拉長，跟短期公債相比的波動幅度也明顯變大，適合想要從保守走到穩健型配置的投資人。較可惜的是，台灣目前只有7年～10年的美國公債ETF，波動幅度明顯比1年～3年期的ETF要高，投資之前請先了解其中差異。
類型4》長期公債：逾10年
10年以上的美國長期公債ETF，自2022年升息以來，因價格回落幅度較大，成為投資朋友們心目中債息與價差兩頭賺的理想標的。要提醒，影響長天期公債價格的因素除了利率真正出現升降外，金融市場預期未來升降息的氣氛、給持有長期公債投資人利息補貼的期限溢價，以及對於通膨的預期，都是相當重要的變數。
若單純只追求長天期公債的價差空間，很容易在行情不如願時信心潰散，反而虧損出場。相較於股市的配息要看企業經營狀況，美國公債的配息穩定加上信用評級高，其實更適合想要單純收息，而不預測價格漲跌的投資朋友。
從發行ETF的投信公司網站可以看到，各檔美國公債ETF每天都會列出當前的「到期殖利率」（詳見圖1，若是公司債ETF，則會顯示「最差殖利率」），這個殖利率數字是包括投資人現階段買進這檔ETF，領到的配息和價差所能帶來的殖利率，並不等於配息率；加上基金公司為了符合ETF持債的到期日，也會更換手中的債券，所以配息率是會每天浮動的。這都是債券ETF投資人需要搞清楚的特點，有了正確的認知，才會更清楚這些產品是不是真正適合自己。（本文摘自第2章）
小檔案＿李其展（大佛）
經歷：外資證券在台代表
現職：專業投資人、FB粉絲專頁「李其展的外匯交易致勝兵法」版主
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