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    Smart智富月刊308期

    市場波動加大+通膨壓力未減

    美股居高 2步驟挑抗震標的

    撰文者:劉萍 2024-04-01 瀏覽數:1,926
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    今年以來,美股持續強漲。進入3月,道瓊工業平均指數、標普500(S&P 500)指數及那斯達克指數等3大指數連創新高。但投資人並不若年初般熱情,反倒心生市場波動加大、獲利回吐等風險意識。

    CPI、PPI數據高於預期
    降息時間恐將延後

    果然到3月中旬,美國勞工統計局陸續公布2月消費者物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI),2項指數的月增率與年增率均高於預期,引發通膨焦慮,導致3大指數全面收黑。「這表明降低通膨『最後一哩路』的進展速度,並沒有聯準會(Fed)希望的那麼快;若通膨壓力持續,降息將會更晚或更少。」美股資訊網FinGuider、瑞星財經科技營運長邱珩說。

    不過,美股短期震盪下修,從歷史走勢分析也可預見。邱珩引述理財播客The Investor's Podcast Network研究,即以1950年以來歷次總統大選年股市數據推估今年各月行情,至2月為止頗貼近實際走勢,而預估在3月間會有較大幅度的拉回,似也在印證中。他提醒,標普500指數雖年底上看5,431點,但期間有幾波拉回再走高的盤勢,投資人須謹慎選股並適時停利(詳見圖1)。

    過去半年,美國利率維持在5.33%高檔,物價又降得不夠,企業需經營與財務能力強才能抗壓。而今股市又漲多,企業除了抗壓力強,還必須營收、獲利表現都超乎預期到驚喜(Surprise)程度才會吸「金」。在才告一段落的財報季,揭露的是企業在2023年第4季業績表現,以標普500企業而言,雖平均營收與獲利仍持續成長,但普遍表現僅符合預期,使得華爾街分析師對其在今年的表現轉偏保守。依金融數據研究公司慧甚(FactSet)調查預估,整體企業今年第1季的營收年增率從年初預估的4.3%下修至3.5%,同期的獲利年增率更從6%下調至3.4%。

    由於4月開始,企業陸續公布第1季財報,而在獲利展望、資金流向都漸趨保守下,誰能給出驚喜、吸引市場資金?

    步驟1》挑選營收、獲利雙成長產業

    在慧甚調查的11個產業中,第1季預估營收年增率優於整體企業平均的有5個產業,依序為電訊服務、資訊科技、房地產、非必需消費及健康醫療;同期預估獲利年增率優於整體企業平均的也有5個產業,排序是公用事業、電訊服務、資訊科技、非必需消費及房地產。

    但邱珩以營收和獲利雙成長的條件過濾後,則僅有電訊服務、資訊科技及非必需消費3大產業符合,其中,電訊服務是唯一營收與獲利預期都被分析師上調的產業(詳見圖2)。但電訊服務的5個次產業,表現落差很大。以獲利年增率來看,互動媒體與服務高達42%最強,無線電信服務以20%居次,其他3行業僅個位數成長。邱珩指出,互動媒體與服務的高成長,主要來自科技巨頭Meta(美股代碼:META)的貢獻,若排除Meta,整體產業的獲利年增率會降到9%。

    再看資訊科技的次產業,邱珩發現落差也不小,獲利呈雙位數高成長有2個次產業,半導體和半導體設備最驚人達70%,排名第2的軟體服務則只有15%;而整體產業獲利成長的推手,自然是AI龍頭輝達(美股代碼:NVDA),整體產業獲利年增率18.9%,輝達就占去12.7個百分點。

    至於非必需消費產業表現最M型化,休閒產品、綜合零售的獲利年增率,分別高達2,843%、14.2%,但汽車業則出現-23%的差績;若看個別公司,則由也是科技巨頭的亞馬遜(美股代碼:AMZN)罩住整體產業的獲利,若排除它,整體產業的獲利年增率竟從15.3%大跌至-2.2%。


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