聯準會（Fed）在9月啟動降息，然而，債券市場的反映卻讓不少投資人覺得奇怪：為什麼債券價格不漲反跌，沒有想像中大漲？但這狀況其實一點都不意外！債券市場不是對降息沒反映，而是早就提前反映了。我們就美國10年期公債殖利率觀察，在去年10月一度衝到5%之上，9月中落至3.6%左右水準，代表早在降息真的展開之前，金融市場早就已經動作。
說實話，投資人應該換個思維，這次美國10年期公債殖利率從5%降到3.6%，簡單算大約等於降了5到6碼，為什麼是這個幅度？因為早在降息前，市場就預期到2025年底前要降息6碼，這跟股票市場一樣，利多消息一出，股價就會先上漲一樣，這種事沒什麼好驚訝的。
接下來，市場已經在猜測明年會降多少碼。根據聯準會的預估，這次的降息可能會持續3年，長期中性利率水準約在2.9%左右。
由於市場提前反映目前降息的預期，在聯準會啟動降息之際才投資債券，想藉機賺一筆的人，才有種撲了個空的感覺，此時才困惑為什麼大家說的降息環境投資債券能獲利，自己卻沒賺到，除非之後降息預期要再擴大，債券才能有更多表現空間，否則短期可能就會先受到經濟、政治風險等因素干擾而波動。然而，話說回來，大家應該要清楚債券不是一個「賺價差」的工具，買債券是為了收息，觀念要正確！