今年下半年全球資產價格波動加大，美股經歷8月初的急殺後，經歷2個多月盤整，在10月創下新高，然而市場從原本的衰退擔憂，演變成「軟著陸」，甚至是「不著陸」的預期，究竟美國經濟形勢的判斷依據為何？市場如何在短短3個月內，從悲觀又轉為樂觀？
過往針對衰退的定義，名目上來說，是連續2個季度的實質GDP增長呈現負值，然而當經濟高速擴張時，也容易出現高基期效果產生的技術性衰退，也就是經濟本身並不差，但由於前波高峰擴張太快，導致數字走疲的現象，所以在判斷衰退可能性時，通常會搭配就業市場是否出現明顯鬆動。
非農就業人數、失業率
2項數據皆大幅好轉
下半年引起衰退的擔憂，就來自7月份失業率的升高與非農就業人數的減少，美國7月份非農就業人數僅11萬人，失業率衝高至4.3%，觸發「薩姆規則」，使市場擔憂衰退風險，所以8月初的重挫，雖然有一定程度的反彈，整體賣壓仍重，因為就業市場的確表現差勁。
最新公布9月就業數據，非農就業人數激增至25萬4,000人，遠遠超乎市場預期，創下今年3月以來最大增幅；失業率也從前月的4.2%降至4.1%，創下3個月低點。短期內就業數據的大幅變化，讓市場跌破眼鏡，如果觀察美國就業市場的外部性因素，就會有更清晰的體悟，疫情後就業結構大幅改變，使就業數據難以直接反映真實經濟，移民人口推高失業率，在拜登（Joe Biden）任期內，淨移民人數迅速上升，並在2023年達到峰值，接近350萬人。