每次出手平均賺逾30%

瞄準產業趨勢股　資產7年翻10倍

撰文者：楊明峰 2025-02-01 瀏覽數：2,564

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摸索期》短線交易以虧損作收
轉而研究價值投資策略

Kelvin在25歲退伍不久後，順利應徵上一家傳產公司的業務職台籍幹部，被外派到中國深圳，享有年薪百萬元、包吃包住的優渥待遇，但也面臨早上9點上班、晚上9點下班、每週6天的「996工時制」高壓環境。

他省吃儉用存下大部分薪水，並利用每晚6點～9點在廠區待命的時間，上網自學投資，即便下班回到宿舍仍挑燈夜戰，每天研究投資達4、5個小時以上才肯罷休。休假日甚至與女友約會，也會帶著筆電到咖啡廳繼續研究股票。

剛開始，他以小額資金嘗試各種投資方法，包括新聞題材股、存股、當沖、期貨交易，甚至操作「軋空行情」。他曾因跟風新聞題材，買進旺宏（2337）賺了20%，卻在操作群創（3481）時虧損10%後停損離場。也曾因當沖賺了幾千元，但很快在波動中回吐獲利，頻繁看盤甚至影響上班效率。

經嘗試多種投資方法，他始終無法穩定複製獲利模式，甚至影響情緒與生活。意識到問題後，Kelvin在投資第2年轉向研究基本面，採用價值投資策略，專注於被低估且獲利穩定的民生股。他深信，只要願意花時間等待，好公司的股價最終會回歸其價值。這一轉變讓他的投資開始走上正軌，不僅讓他擺脫短期波動的干擾，更成為日後穩定獲利的基石，奠定他持續超越大盤的關鍵。

學習期》鑽研基本面
從財報培養看公司的眼光

自此，他除了透過法說會和新聞，大量蒐集公司資訊與產業動態外，更深入學習財報，一頁頁仔細研究有興趣的公司年報，包含產業資訊、營業比重、發展方向、產品介紹、銷售地區等內容。由於他起初並無基礎，為了認真學習財報，他開始實際試算並驗證資產負債表、損益表、現金流量表等3大報表中的各項會計項目。經長時間的苦心鑽研，他對3大報表的關聯性已相當熟悉。

以資本支出為例，這類支出通常會列在現金流量表中。他會檢查公司的資本支出金額，是否與買廠房的金額相符，同時檢視資產負債表中資產是否有所增加，並在折舊項目中尋找是否有對應項目。這樣嚴謹的財報檢驗方式，幫助他逐漸培養起辨識好公司的眼光，也漸能從財報中發掘出潛力股。

他透過基本分析，逐漸將投資標的轉向民生股，專注於過去3年～5年穩定獲利且具成長性的公司，並在股價便宜時買入、昂貴時賣出，進行波段操作。他陸續投資聯華食（1231）、櫻花（9911）、大成（1210）等股票，平均可獲得10%～20%的穩定報酬。「這些老牌民生股，經過20年到30年的穩健發展，擁有一定的市占率與品牌力，而且所處的產業競爭不像電子業變化那麼迅速，有很高的機率能隨市場成長而成長。「從財報中確認公司體質不變，在合理價值時買進並耐心長期持有，要獲得穩定獲利其實並不難。」Kelvin說。

同時，他開始架設部落格，上網分享對個股的看法與觀點，因此與許多投資高手有交流，使得投資思路逐漸成熟，也因穩健獲利有了信心，進而敢於逐步放大本金。當年度，他的股票整體資產部位增長約6%，取得不錯的成績。

2020年年初新冠疫情剛爆發，返台過農曆年的Kelvin面對人生的重要抉擇關卡：因另一半懷孕，家人擔心疫情在中國日益嚴重，勸他放棄百萬年薪的工作，使他一度陷入天人交戰。「當時回中國的機票都買好了，出發前經過一整晚的深思熟慮，權衡健康與安全及家人的建議，加上已存下一筆積蓄，也能靠投資增加收入，最終決定不回中國。」事後回想，Kelvin慶幸當時選擇留在台灣，否則可能面臨極高的感染風險。

決定留在台灣陪伴家人後，他順利錄取環保公司業務，同時堅持每天研究股票超過4小時的習慣。然而，疫情爆發引發全球股市恐慌性下跌，Kelvin所持有的股票，「不是跌停，就是在跌停的路上。」短短幾天，持股回檔約30%。

所幸，考量到妻子即將生產，他提前保留了一定現金，並趁市場恐慌時低檔布局體質穩健、因盤勢而被錯殺的優質股票。當時，他注意到因疫情影響，東京奧運延期舉辦，鞋材廠百和（9938）遭遇失望性賣壓，股價從70元、80元一路狂跌至最低40元。雖股價遭非理性下殺，但他預期公司客戶如Nike等全球鞋業巨頭，隨著疫情回穩，業務終會復甦，股價也將回歸合理價值，因此在百和股價約60元時逆勢分批買入。這是他首度投入較大部位進行「左側交易」（詳見名詞解釋）。果然，半年後疫情逐漸受控，他在股價回升至約80元高點時出脫，獲得約30%的報酬。

名詞解釋＿左側交易

左側交易指投資人預期股價反彈，提前向下買進股票的操作。當股價觸底回升，原本買入的點位即位於低點左側，因此得名。價值投資者也常在股價低於內在價值時，採用左側交易買進股票。

勇於在市場恐慌中逆勢布局的他，當時也陸續買了中租-KY（5871）、聚陽（1477）、京元電子（2449）、邦特（4107）等各產業或領域的龍頭股。隨著市場逐步消化疫情的不確定性，股市不僅反彈，更走出一波大行情，讓Kelvin當年度的股票資產漲幅高達100%。

到了2021年，隨著小孩出生再加上投資豐碩成果，他順利圓夢，買下人生的第1間房子。Kelvin透過基本面分析與財報選股，抓住疫情後台股的大行情，並頻繁換股操作，每檔賺到30%、40%就出場，使他的資產持續快速增長。

當年1、2月，Kelvin發現筆電觸控龍頭義隆（2458）的每股盈餘（EPS）突然大幅成長，從蒐集的資料中得知，因疫情期間在家工作的需求激增，筆電供應大幅短缺，因此買進義隆，賺到波段獲利約20%後出場。

同樣因看好筆電缺貨效應，Kelvin買進主攻筆電鋰電池的新普（6121）。然而隨著疫情逐漸受控，市場對筆電銷售的預期轉為負面，但當時的他忽略對產業趨勢的研究，投資目光看得不夠遠，當他意識到筆電市場展望不如預期，股價已明顯轉弱。他趁股價反彈時即時出清持股，最終打平出場。這次經歷，讓他深刻體悟到深入研究產業的重要性。

爆發期》由上而下鑽研產業趨勢
提升整體投資效率

從此，Kelvin改變過去由下而上研究個股的習慣，轉向由上而下分析整體產業結構。他認為，研究產業上下游與供應鏈的整體趨勢，不僅能更快掌握市場脈動，還能提升投資效率。

為了深化產業研究，Kelvin每天花3小時～4小時閱讀《商業周刊》、《DIGITIMES電子時報》及各大券商的產業報告，並使用網頁書籤系統化整理資訊。遇到不懂的技術或名詞時，他會上網搜尋相關資料，將重點記錄下來並反覆閱讀，逐步構建對產業的完整理解。

Kelvin發現，當產業趨勢成形時，因新技術突破、需求增加和政策支持等因素，產業趨勢股比一般個股更能吸引資金關注，股價表現通常具備更長的續航力。相比過去依賴量化數據挑選個股的策略，他認為研究產業趨勢不僅能避免「見樹不見林」，還能幫助培養全局視角，更容易挖掘出優勢產業與標的。

即使沒有科技業背景，Kelvin仍聚焦於研究相關產業鏈的上下游結構。他認為，只要大趨勢正確，供應鏈中的關鍵環節必然能受惠。因此，他將研究重點放在了解製程所需材料的龍頭廠，並深入分析上下游的產業地位、供需互動，從中掌握產業獲利的核心驅動力。

2021年，Kelvin從YouTube頻道「曲博科技教室Dr. J Class」，接觸到AI，腦中勾勒出AI時代的新一代革命場景。雖然當時生成式AI尚未爆發，他深入研究發現，AI技術需要大量圖像進行訓練，未來圖像處理器（GPU）將是關鍵技術；此外，自動駕駛、工業自動化等應用也將進一步推升GPU的需求。而市場上GPU市占率高達9成以上的輝達（NVIDIA，美股代號為NVDA），將是未來AI浪潮中的先驅，未來有望迎來爆發性成長。不過，當時的Kelvin因難以確定AI盛世何時真正降臨，也無法精準預估股價爆發後的成長幅度，所以他自2021年起採取定期定額的策略，持續買進輝達，並在股價低點時不定期逢低加碼。

深化產業研究後，Kelvin近年的投資績效平均達30%以上，投資勝率高達8成。他認為深化產業研究後有以下2項改變：

1.投資眼光放遠：過去他以1季至2季為單位進行投資預期，但深化產業研究後，將投資視野延伸至半年甚至1年以上，根據更長期的產業或公司展望來衡量趨勢。這種改變讓他在面對股價大幅波動時，能保持穩定心態，避免因短期市場情緒追高買股或賣出。

2.投資面向變廣：過去他主要投資穩健的民生股，專注於穩定成長的公司。而在深入研究產業後，他開始將投資範圍擴展至電子股，並從供應鏈上下游關係中，挖掘出更多的投資機會。

有了產業分析的扎實基礎，Kelvin更有信心採取由上而下的投資布局，尤其當產業趨勢股面臨股價逆風時，他更有勇氣抄底撿便宜，進一步強化投資成果。

2022年全球通膨高漲、聯準會升息緊縮資金，全球股市陷入空頭格局。Kelvin注意到半導體檢測大廠閎康（3587），因中國疫情封控與美國晶片禁令的雙重打擊，股價兩度大幅下挫。他深入研究後發現，閎康不僅受惠於台積電先進製程的擴廠計畫，在晶片禁令的背景下，中國的成熟製程將獲得國家力量的大力扶持，而檢測廠勢必能受益。因此，他在閎康股價大幅超跌時，果斷逆勢加碼。此外，他同樣看好網通相關應用的趨勢，也陸續買進立端（6245）。

當時他幾乎滿持股度過整個空頭年，資產一度回檔約30%。特別是他在股價低檔分批加碼後，股價仍持續下挫，得忍受資產大幅縮水所帶來的壓力。但憑藉對「股價終將回歸價值」的信念，他仍堅持持股，終於在2023年股市重回多頭後，逆勢布局的股票陸續大漲，其中又以閎康表現最佳，報酬高達100%。

對產業趨勢有所研究後，他更善於第二層思考，能深入理解產業間的供需與競合關係，當產業趨勢變化時往往能跳脫直覺反應，深入分析事件可能帶來的多層次影響，包括被忽視的次級效應（詳見名詞解釋）或長遠效應。這讓他能在市場尚未察覺的藍海中找到趨勢股，賺取超額報酬。

名詞解釋＿次級效應

次級效應是指某事件或行為引發的間接影響隱於主要效應之後，可能持續且深遠。例如經濟刺激政策促消費增長，進而推高資產價格。投資時若能考量次級效應，有望發掘未被市場關注的機會。

以2023年初生成式AI大爆發為例，資金先聚焦於伺服器代工廠，但他看見相關類股股價過高，深入研究產業後，發現伺服器U數（組合式機架外部尺寸的單位）有望提升，上游零組件如機殼和導軌的需求也將同步成長。當時相關個股的股價尚未充分反映，他因此提前布局勤誠（8210）與川湖（2059），最終實現約70%以上的波段獲利。

同年，中興電（1513）因雲豹裝甲車案判決影響，市場擔心其可能喪失公部門相關電力標案的投標資格，導致股價大跌。Kelvin統計當年度中興電逐月的得標金額，發現公家標案並未受到實質影響，得標數量也持穩。在市場一片恐慌之際，他分批逆勢買進，最低時以約100元的股價進場布局，1年後利空消化股價大漲，他賺到逾75%獲利。

Kelvin也會適度運用股票質押的槓桿工具，放大資金效益，在30歲成功將資一舉滾大至8位數。評估自身的投資勝率和穩定的報酬，足以養活一家三口，且仍有足夠的餘裕空間後，他毅然決定辭去工作，進行專職投資。

專職投資後，Kelvin更加深入研究產業趨勢，並於2023年陸續布局水資源股國統（8936）、連接器廠優群（3217），以及PCB濕製程龍頭揚博（2493）等。投資上述股票原因為，與其他投資高手交流並深入研究後發現，國統受惠於政府對水資源基礎建設的推動，出現明顯的成長趨勢；看消費性電子概念股時則發現，優群因記憶體從DDR4升級至DDR5帶來的需求而有所成長；而揚博則因公司在法說會提及，先進封裝設備已送驗證，營運可望在半導體趨勢中有所表現，股價卻被低估。

到了2024年，台股迎來大多頭行情，國統、優群、揚博等個股均走出一大波段漲幅，Kelvin在股價達到目標價後陸續出清持股，平均獲利達50%以上。而Kelvin持續買進4年的輝達，未實現獲益已達500%。當時他認為，輝達未來的成長幅度恐怕難以再大幅擊敗市場預期，且成長潛力已逐步反映在漲多的股價上，於是陸續將輝達股票逢高調節，先讓一大部分獲利入袋，將資產報酬金額推向生涯新高。隨著第2個小孩誕生，他將房子從小換大，購入一間50坪的房子，以提升家人的生活品質。

同時，他延續AI趨勢概念股的投資主軸，陸續布局相關受惠股，包括：以伺服器為主要成長動能的不斷電系統（UPS）廠碩天（3617）；在AI高階伺服器持續發展下，主要產品資料中心備援電力模組（BBU）滲透率可望提升的AES-KY（6781）；以及在AI推動雲端需求的浪潮下，提供相關服務和產品的宏碁資訊（6811）。此外，他也看好TPU薄膜產業的鼎基（6585），將受益於醫療產品等高毛利產品出貨占比的持續提升，獲利有望成長，因此進行布局。