關稅戰帶來一連串變數，「全球化已死」的聲音再度浮上檯面。事實上，早在川普（Donald Trump）2018年發動中美貿易戰後，全球化就出現裂縫，許多企業開始從中國轉往越南、柬埔寨、印度等地。多年過去，川普再度提出加徵關稅，全球持續停留在小型區域化階段，且短期內難以回到過去的全球分工模式。
不過企業也會盤算，這些改變真能帶來成本與效率優勢？還是純粹因應政策壓力？以台積電（2330）為例，赴美設廠所生產的晶片，多數僅供應美國市場，其他地區仍依賴既有的全球供應鏈。這顯示，全球化並未全面被取代，而是被迫調整。
在這波變局中，毛利率較高的企業，如台灣高階電子科技業受影響相對有限，甚至具備轉嫁成本的能力；反之，毛利率偏低的傳產業則承受較大壓力。
不過，未來各國的政治領導人終會改朝換代，市場的經濟基本面才是長期投資人更要關注的事。「什麼都不怕，只怕全球經濟往下掉。」這是今年6月台積電股東會時，董事長暨總裁魏哲家說的話。換句話說，台積電不憂慮關稅與匯率，關注的是全球經濟走勢。
但面對目前全球經濟未明、小型區域化的情況，基金配置是否該調整？我的答案是：不需要調整，也無須過度分散，「一軍基金」仍是長期投資的核心選擇。
過去的市場經驗告訴我們，通常投資愈集中，會有愈高的報酬率，但重點是要集中火力到好的標的。分散布局沒有不對，但投資人要思考，當行情來了，你會得到什麼好處？若分散布局讓心裡安定，那也無妨，因為心情安定帶來無形的報酬也有其價值。