今年以來，全球布局債市資金明顯偏好短天期債券。根據美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）的統計，截至7月底，全球短債基金吸金1,596億2,500萬美元，相較長債基金的246億3,900萬美元，差距6倍有餘。進入8月後，短債基金依然週週進帳，市場搶購短債的熱烈程度可見一斑。
眼下美國聯準會（Fed）邁出今年降息第1步，於台灣時間9月18日宣布降息1碼（0.25%），使聯邦基金利率（Federal Funds Rate）上限降至4.25%，目前市場普遍預期今年將再降息1碼～2碼，如此一來，美國短天期公債票面收益率縮水，這波搶進短債的資金潮是否會撤離？值此之際，投資人該「棄短取長」，轉向布局長天期債券嗎？
短債的資金潮不會消退
殖利率將持續下探
「投資人對於長債的偏好會增強，這是可以預期的，但短債（的資金潮）也不會消退、會同時增加。」大華銀投信投資研究部債券基金經理人謝奕騰如此預測：「因為在當前的利率環境中，短債的投資路徑非常清晰。」
謝奕騰解釋，美國短天期公債的漲跌，主要反映的是Fed的利率政策變化，其殖利率跟隨聯邦基金利率變動，較不會受到通膨數據、市場疑慮等雜音干擾，因此在降息階段，短債的殖利率將下滑、價格上揚。
他以2年期美國公債為例，指出其殖利率從年初的4.24%一路走跌，無論速度與幅度皆十分顯著，顯示市場提前反映Fed的降息傾向，資金快速流入短債；8月22日Fed主席鮑爾（Jerome Powell）在全球央行年會中發表談話、透露出更明確的降息訊號後，2年期美債殖利率再度下探，截至9月10日，已跌至3.53%，由此可見，短債所獲得的關注有增無減（詳見圖1）。
目前市場正密切關注Fed的降息腳步。謝奕騰預判，季底至明（2026）年5月以前，Fed有望延續降息，原因在於：Fed對於控制通膨的態度已然轉變。他認為有2大跡象足以說明：首先，從鮑爾8月的談話可發現，Fed將「預期通膨」看得比實際的消費者物價指數（CPI）更為重要，因此，當密大預期通膨率從5月高點明顯回落（編按：密大5月時公布的未來1年預期通膨率為6.6%，此後持續下降，9月時已降至4.8%），Fed所感受到的通膨警報便已消停。
其次，回顧美國通膨數據的變化，7月CPI年增率為2.7%，未能達到Fed所訂定的通膨目標2%，且美國核心CPI中的「非住房服務通膨」年增率為.01%，比起6月的3.82%，單月出現回升現象，然而鮑爾依然在8月釋出降息訊號，如同餵了市場一顆定心丸。「通膨回漲了，Fed卻說要降息，這在過去20年來說，相當罕見。」謝奕騰表示，這顯示出當前Fed願意給予通膨更多容忍空間，而將重心放在挽救惡化中的就業市場。
此外，隨著鮑爾任期將於明年5月結束，在美國總統川普（Donald Trump）的授意下，繼任者可能是傾向降息的鴿派人選，屆時Fed的降息展望將變得更明朗，速度與幅度皆可期待，因此謝奕騰預期，市場寬鬆的資金可望持續流入短債，短債的殖利率將持續下探，以回應降息趨勢。
長債甜甜價已出現
但須承擔波動風險
那麼長債呢？與2年期公債相比，10年期公債今年以來走勢震盪，無論是4月初美國公布對等關稅、抑或6月中以伊戰爭爆發，10年期公債殖利率皆攀升、價格走跌。長債ETF（指數股票型基金）近1年回報亦十分慘澹，不少標的出現雙位數負報酬，讓投資人備感失望（詳見表1）。對此，謝奕騰表示，長債走勢深受關稅、戰爭等通膨疑慮影響，以至於今年以來資金不敢大舉進場，然而隨著8月以後關稅利空淡化，他認為長債已值得投資人卡位。「長債受到的外部影響多、波動大，但如果你願意去承擔這個風險，長債現在的價格，其實是很甜的。」他說。