AI產業從生成式模型進化到全球企業無差別導入AI工具，各種技術突破與應用場景交錯湧現，彷彿預見下一個10年的新工業革命。
然而，愈靠近核心，也愈能感受到一種不安的張力，資金正在被前所未有的速度燒，巨頭現金流狀況開始吃緊，真正能產生可量化成果的AI應用卻仍相當有限。這種技術超前、現金落後的結構，讓市場不得不重新審視，AI是否走在一條傾斜又昂貴的道路上？
最先浮上檯面的是近2個月內爆炸式竄升的AI融資規模。美銀報告顯示，Met發行300億美元公司債、甲骨文180億美元，加上其他雲端巨頭的270億美元，短時間內累計超過750億美元，還不包括甲骨文額外借入的380億美元貸款。
5年前，科技巨頭還沉浸在手握大量現金、靠回購支撐股價的財務工程時代，如今為了追趕AI運算與資料中心建設，它們成了高強度槓桿使用者，企業現金流被重資本支出榨乾，債券市場成了新的算力銀行。
預估2025年～2028年，全球資料中心（不含電力基礎建設）所需資金高達2兆9,000億美元（詳見圖1），但超級雲端業者可自付的現金流僅約一半，也就是1兆4,000億美元。剩餘1兆5,000億美元缺口，須依靠債券、資產抵押商品、私募基金、主權基金，甚至是高速成長的私人信貸市場填補，摩根士丹利推估，光是私人信貸的參與就可能達到8,000億美元，象徵AI讓全球金融市場，被強行捲入資金黑洞。