原油  冬季用油旺季將啟動、OPEC減產延長為未來關注焦點

元大S&P石油ETF經理人曾士育表示，目前時序已接近冬季用油旺季，根據EIA公佈截至2017年12月8日，煉油廠產能利用率略降至93.4%，成品油庫存持續增加，建議搭配觀察成品油期貨價格來輔助判斷原油走勢。另亦可留意北美氣候變化是否影響冬季用油需求，並持續觀察產油國的消息面變化。

OPEC主導產油國減產已有初步效果，減產協議延長至2018年年底，而全球原油需求持續增加，原油期貨市場有機會呈現逆價差，因此若美國增產速度不過快的前提下，再配合沙烏地阿拉伯將於2019年將阿美石油5%股權進行IPO，可望讓2018年原油行情仍看俏。另外近期地緣政治因素升溫亦可能提供原油下檔支撐力道。

黃金  升息步調未改，將有利黃金反彈表現

元大S&P黃金ETF經理人潘昶安表示，美國經濟復甦即將邁入第9年，景氣循環自高峰走向收縮的風險漸增，市場對於聯準會的升息政策也將更加質疑。若2018下半年暫停升息、年度升息幅度由3碼減為2碼，則實質利率可望走低，有利金價上漲。

預期2018下半年在經濟轉向風險漸增及暫緩升息預期下，表現將優於上半年，建議2018上半年黃金投資策略以逢低承接為宜，短線交易者可區間操作、中長線交易者可等待下半年收割時機。

美元指數  FED升息、經濟表現為兩大關鍵因素

元大美元指數正2 ETF經理人黃議玄表示，FED新任主席鮑威爾將在今年正式上任，市場靜觀其利率政策動向，以及美國政府第一季稅改即將通過，或許有機會讓美元指數擺脫2017年弱勢陰霾。

上次減稅政策可以追朔到小布希年代，小布希上台之後，面臨科網股泡沫後帶來低經濟增長，美國經濟增長率最低曾見0.2%，刺激小布希推動一系列的減稅措施來提振經濟，根據彭博統計，以2003年為例，美國在2003年5月23日實施小布希減稅方案(Bush tax cuts)，美元指數在當時減稅方案通過後1個月及3個月分別上升1.11%及6.21%，呈現股匯雙漲的格局。

展望2018年，FED表示2018年升息次數維持過去3次升息，原本市場預期是否會加快速度，因為FED將2018年GDP成長預測上由原本2.1%調高到2.5%，主要原因是將稅改可能推升美國經濟的因素將其考慮進去，而後續稅改執行是否吸引資金回流推升美元指數再度走強，可密切觀察。

日圓  日央行維持寬鬆貨幣政策仍將疲弱

元大日圓正2 ETF經理人洪安裕表示，隨著FED及ECB逐步縮減資產負債表規模，且FED已陸續升息5碼，後續2018和2019年仍有持續升息的可能，但相對而言，日本央行(BOJ)則受制於通膨預期仍遠低於2%目標，BOJ仍會維持一段時間的低利率及寬鬆貨幣政策，因此從利差的角度來分析，美元/日圓匯率傾向維持上升趨勢。但受惠於日圓具有良好避險資產屬性的特色，當市場面對較大風險或不確定因素時，避險需求將有效推升日圓走勢，將激勵美元/日圓匯率呈現下跌走勢。

預期2018年美元/日圓匯率仍將受到此兩股力量的拉鋸而呈現大區間波動，下半年因存在FED升息次數可能不如預期，預估日圓表現將優於上半年。