受訪者：張勝原

Q1 目前看好哪一類型 ETF？

比較早期的時候，我們投資人包含我自己，可能參與的都是0050或是0056，這種發行很久，在台股市場裡頭很具有代表性的ETF，但其實你的投資組合，不可能永遠都只在台股的市場裡頭去做操作，特別的是，當我們看到台股市場，點位相對歷史是比較偏高的，這時候，我們就會希望能有一些債券ETF，可以做好資產配置或是資本保護的效果。

Q2 債券 ETF 優勢為何？

我覺得債券ETF比較特別的是，它有一個固定的利息收益，以台灣的發展來講，其實2017年才有第一檔的美國公債ETF，①多數來講都是採取季配息，這跟過去台股ETF，都要等到下半年才有利息收益，是很不一樣的地方，②債券ETF本身跟股票，是有一些負相關性的，所以投資人其實可以透過這種長期的資產配置，去取得一個相對穩定的報酬。

Q3 怎麼判斷債券 ETF 可以進場

如果想要了解這個債券ETF本身的價格，是不是偏貴？其實可以回去看債券本身殖利率的表現，債券的殖利率跟價格，是一個反向的關係。殖利率如果往上，債券價格就往下，所以殖利率才是判斷債券價格貴跟便宜，一個主要的觀察點。以美國公債殖利率來講，30年期目前2.9%，如果說在過去一年的區間裡，2.9%是比較高的水平，這時候投資人就可以買進。因為當殖利率往下，債券價格就會上漲。第二個，可能就必須要去留意，每一個半月舉辦的聯準會利率會議，利率會議的結果，有時候會牽動到市場對於升息的看法，符合預期，基本上對市場影響就不大；如果有升的特別快，或是未來升息速度要放緩，這時候債券價格就會有一些波動，投資人就可以去從中去判斷未來的趨勢。

Q4 升息不會影響債券報酬嗎？

今年雖然聯準會要升息，但我們可以看到美債ETF的價格，其實表現得都非常的穩定。不只是它的價格沒有大幅的下跌，中間隱含著從年初到今天，它是有持續性利息報酬的累積。而且配息之後，債券的價格，基本上也快速地完成填息。

Q5 給投資人的小建議

投資人對債券型產品要有一些耐心，原因是債券的報酬率涵蓋了兩個部分，一個是利息的報酬，另外一個是債券價格。我們能夠想像，如果有一檔產品它的利率是3%，今天投資人如果債券價格下跌了3%，在那個年度中，其實它的總報酬是0%，投資人是沒有損失的。這原因是債券它本身，一年的利息所得就提供了3%，所以我們說投資人的耐心，應該建立在利息累積的部分，如果說連續投資了兩年，你就獲得了6%的報酬。可是債券的價格，它不會一路就下跌，跌到0，因為剛剛我們有提到，發行人只要不要違約，債券價格始終都還是會回歸到一個發行時候的面額。