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    6估價法算便宜價進場
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    Smart智富密技第71期

    挑對好體質公司,還要建立買賣紅綠燈

    6估價法算便宜價進場

    撰文者:黃嫈琪2014-05-27
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    一般個股》

    適用:6種估價法混合平均

    既不是定存股,也不是景氣循環股,就可以歸類到一般個股。一般個股的估價方法,除了當期股利、10年平均股利法、股價淨值比法,艾蜜莉也會將其他3種方法一起考量進來:

    「歷年股價法」:找出近10年股價最低價、平均價、最高價的平均值。

    「本益比法」:找出近10年平均最低、平均、最高的本益比,再乘以最近4季的EPS。

    「股東權益報酬率法」:找出近10年平均最低、平均、最高的本益比,乘以最近1 季每股淨值,再乘以ROE。

    以上6種估價法的便宜價、合理價與昂貴價,再個別平均,即得出較折衷的價格。例如A股票用6種估價法算出的便宜價分別是48元、42元、33元、49元、48元、53元,混合平均的便宜價即為45.5元。

    實戰操作2》計入安全邊際,買在真正低價

    不過,算出了便宜價、合理價與昂貴價之後,艾蜜莉至少會再打9折,作為安全邊際(價格低於價值的幅度),才是她真正採用的評價結果。這是為了確保自己進場的價位夠安全,避免可能的股價下跌風險。而每種股票適合的安全邊際也不太一樣,艾蜜莉提供了以下參考法則:

    1.台灣50 ETF:便宜價再打9.5折

    2.台灣50、中型100指數成分股:便宜價再打9折

    3.其他小型股票:便宜價再打8.5折

    隨著近年大盤高漲,大部分股票都不便宜了。以定存股為例,計入安全邊際後, 中華電、中保、新保、永信這4檔定存股的股價(2014.05.09收盤價)來看,都來到合理價以上的價位,永信更高於昂貴價(詳見表2)。儘管都是好股票,但艾蜜莉不會買進,她強調「公司有賺錢,股息也不錯,好像適合存股,但是價格相對高, 就是比較危險。」

    那麼,艾蜜莉還有便宜的股票可買嗎? 有的,近期她投資的個股是筆電代工廠緯創(3231)。緯創以混合平均法算出來的便宜價是26.22元,因為屬於中型100 指數成分股,安全邊際為9折,評價結果為23.6元。艾蜜莉發現,緯創在2013年底以來,價格多在25元附近,已經十分靠近便宜價。2014年3月下旬,緯創公布股利政策,發放1.8元現金股利與0.2元股票股利;以股價25元計算,現金殖利率高達7%,於是決定進場。

    艾蜜莉認為,筆電代工產業確實在萎縮,但仍有基礎需求,只要買進時的價格有足夠安全邊際,且有現金股利作保障, 仍然有投資價值。當然,如果還是擔心買貴,可以將安全邊際設定更低,以緯創為例,可以將安全邊際設為8.5折,便宜價即為22.3元。只是,設定的價格愈低,也代表愈難等到,若真的想要布局,不妨將資金分批進場,以分散進場成本。

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