麥克風建議,篩股時近3年平均ROE只要達到15%都算及格,能夠有20%最好。但最理想的狀況是,不論是近1年和近3年的平均ROE都能達到15%。現在網路上有許多免費工具,像是撿股讚(stock.wespai.com),只要點選「麥克風撿股法」,就能自動篩選符合條件的股票。
觀察ROE時有2大注意事項:
1.ROE的穩定性與趨勢比絕對數字來得重要:ROE穩定的公司,未來能夠維持原有獲利水準的機率也更高;如果是ROE高但波動較大的公司,進場價位的安全邊際就要大一點。
舉例來說,工業電腦大廠飛捷(6206)近3年平均ROE為23.8%,滾珠滑軌大廠上銀(2049)的近3年平均ROE高達28.9%。乍看之下,上銀獲利能力好像比較好,但單看每一年的數據,會發現上銀在2011年ROE拉高到49.68%,後面2年又回到20%以下,拉更長期來看ROE甚至還曾跌到個位數(詳見圖1)。
2.ROE具備持續性:由於股東權益就是公司資產扣除負債所得到的淨值,因此長久經營不善、淨值較低的企業,若是由虧轉盈,有機會大幅拉高當年的ROE,而使數據看起來很漂亮,但大部分難以持續。
但最近流行的借殼上市就屬於例外,例如:總太(3056)入主駿億電子,結束駿億的消費型IC業務,將公司轉型到營建業後,2011年ROE就從前一年的-0.52%飆升到38.74%,股價也從雞蛋水餃股最高漲到37.95元。
但是麥克風提醒,「這類公司過去的財報已經失去參考性,投資前須有能力判斷後續的推案狀況,否則我會建議直接避開。」