挑可靠又賺錢的好公司，不管漲跌都敢抱

看經營者誠信篩優質股

撰文者：詹宛霓2017-11-25

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有些人可能會疑惑，萬一是假消息該怎麼辦？凱文認為，消息真偽並非是個人可預期的，唯一能做到的就是根據消息面交叉比對去做出邏輯判斷，但「記錄」非常重要，「透過記錄就可知道自己哪邊出錯，下次再改進。」舉例來說，如果某公司放出明年擴廠的消息，邏輯判斷會認為是產能不夠用，所以才需擴廠；但如果過了一年後發現擴廠是假議題，雖然誤信假消息，但至少能夠知道這間公司喜歡講大話，以後別碰就好了。

賣股》更換經營人、營收獲利衰退即考慮出脫
至於何時應該出脫持股呢？凱文認為若公司更換經營人，或是營收獲利下滑，他才會考慮賣股票。如同前文所述，凱文選股的一大標準是經營人的誠信，因此更換經營人就等於要重新研究，這時不管三七二十一凱文都會賣出持股。舉例來說，先前凱文持股中的聚鼎（6224），在2017年5月解任原本的董事張忠本，即便在不曉得細部原因的情況下，凱文還是出脫了所有聚鼎的部位。

營收獲利方面，凱文會特別用今年和去年的累積營收相比較，判斷趨勢是上升還是下滑，如果下滑就得提高警覺，但不需馬上急著賣股，還是得等到財報獲利公布再下判斷。假使當季財報公布後，發現毛利率和每股盈餘年增率都下滑，凱文也會連續觀察6季，若發現是長期趨勢，不管原因是產業景氣不佳或是單一公司的問題，凱文都會分批賣出持股。

不過，凱文提醒，股價在高基期的股票反應時間要更短，一旦盈餘衰退就得趕快出脫，「不然本益比下修是很恐怖的，因為你沒有成長的情況下，市場不可能再給你15倍∼20倍的本益比！」舉例來說，儒鴻（1476）股價在2015年曾經漲到500多元，但當2016年第1季季報公布（2016年5月9日），每股盈餘從去年第1季的2.68元下跌至2.47元，股價當天隨即跌停，並一路下探至310.5元（詳見圖2）。