堅守相對低點買進，降低持股成本

動態調整持股放大資產

撰文者：林帝佑2017-11-25

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以本益比與殖利率估價法來看，買進價會在75元、賣出價在70元，根本無法判斷操作價格，此時就以歷史股價區間來輔助，判斷出操作區間為55元～70元。

而這區間的操作，星大會再取出一個中間價62.5元〔（55＋70）／2〕當作參考，即55元～62.5元之間為相對低的買進價，62.5元～70元則為相對高的賣出價，即當股價躍過62.5元時可陸續賣出（詳見圖1），以降低成本。

股價超過操作區間上緣
可賣出持股以降低成本
不過，當企業營運轉好且搭上產業景氣向上的順風車時，企業營運、獲利常會呈現逐年走高的大行情，前幾年或許還可用上述的方式掌握股價操作區間，但之後在市場不斷調高獲利預估的狀況下，市價常會高於操作區間的上緣。

對於這類標的，星大認為市場雖會給持續成長股較高的評價，但當反轉時，因為之前超估2～3年的價格，自然有高估的疑慮，所以當獲利無法達到預期時，股價下修的幅度也會相當慘烈。因此當市價已超過操作區間最高價時，「基本上真的沒必要追了！」星大強調。至於要賣出多少持股呢？星大表示如超過賣出價就一次賣光，若在中間價與賣出價間的相對高值區內震盪，那就以降低成本及轉換新持股為考量，分批賣出。

賣股》若遇企業營運轉差，就賣出持股避險
當然公司營運狀況隨時會變化，星大買進之後，操作價格的區間會隨著每次財報公布進行調整，除了股價碰到相對高點會賣出外，若遇到企業營運轉差時，他也會賣出全部的持股鎖利避險。

要怎麼判斷企業營運轉差呢？可以參考表2的狀況，當獲利衰退，出現營業利益率和稅後淨利金額下降，且該情況延續2～3個季度，就應壯士斷腕，不管獲利與否都出清持股。