去年金融海嘯發生後，全球各國央行紛紛降息救經濟，不過隨著經濟冒出嫩芽、復甦露出曙光，美國週三（6/24）FOMC公開市場操作委員會宣布維持利率不變，25日台灣央行亦宣布，重貼現率、擔保放款融通與短期融通，3大利率繼續保持不變，因為景氣不但沒有再惡化，而且已經觸底，開始出現反彈。

全球降息循環看似進入尾聲，匯豐聚富積極平衡基金經理人表示，現階段可適度拉高投資部位中的股票比重，與新興市場及資源相關標的可提早進行佈局，以提防未來可能出現的通膨風險。不過，值得注意的是，雖然降息進入尾聲，但債券市場其實仍有「利」可圖，像是高收益債與新興市場債都有表現空間，也可搭配投資等級公司債部位以分散風險。

景氣乍暖還寒時刻，高收益債、新興市場債有表現

經理人指出，雖然全球央行不再降息，但短期內升息的機率也不高，歷史經驗顯示，在經濟正式走穩向上之前，股市仍呈大波動格局，有利債市中的高收益債與新興市場債表現。

進一步分析高收益債的報酬來源，包括資本利得與利息所得，雖然當股市下跌時，會拖累高收益債券價格，影響資本利得，但由於高收益債有高利息特性，利息所得可抵消部份資本利得損失，因此在股市下跌時，高收益債相對抗跌。

加上高收益債價格修正後，利差擴大，價格相對低廉，且後續發行之高收益債必須以更高利率才能吸引資金，此時的高收益債後續資本利得上漲空間大，利息所得也誘人，吸引國際資金流入，使得高收益債在股市結束空頭前即率先止跌。惟需注意的是，近期新興市場債跟高收益債近期震盪較大，建議可以適度搭配投資等級公司債以避險。

投資不需比勇氣，做好風險控制才安心

掃瞄過去市場波動時，股票加債券的平衡型基金多能在波動市場中突顯優勢，藉由「有股有債的資產配置」，不但有利於分散風險，且能讓投資更有紀律，免於追高殺低的風險。不過，同樣是股票搭配債券的平衡型基金，卻有各種不同搭配方式，挑選時需張大眼睛選擇具備穩健優勢的標的。

匯豐聚富積極平衡基金經理人指出，一般而言，會讓平衡基金出現虧損的原因，其實多來自股票部位的損失。因此，基金操作上，股票部位應選擇長期看好的國家、區域及類股，以確保獲利來源的攻擊力道；至於債券部位，則要搭配與股票低相關的類型，才有平衡的效果，也才能發揮「進可攻、退可守」的效益，匯豐聚富平衡傘型基金利用深具成長爆發力的新興股票，搭配因應景氣循環各階段有利的債券部位，確實是當前相當理想的配置選擇。