原物料及美元走勢

歐洲、日本與英國經濟仍相對疲弱，美元於短期內再貶值尚需更多因素刺激。但美元長期走勢仍趨貶，有利於以出口原物料為主的新興市場國家。而原物料近期需求主要受中國與印度支撐，未來須視全球工業生產活動復甦程度。

金磚四國展望

．中國：經濟成長動力強勁，保8機率升高
第二季中國GDP年成長率回升至7.9%，不僅自第一季的6.1%大幅彈升，更優於市場預期，顯示經濟刺激方案與寬鬆貨幣政策的成效，下半年經濟將持續回升，全年保8機率大幅升高。而在貨幣與經濟刺激方案的激勵下，民間消費力道持續增溫，6月份零售銷售成長率達16.6%再創新高。
投資策略：著重受惠龐大內需的消費產業、金融與地產類股，但需留意短期股價漲幅過高的拉回風險。
．巴西：資金供給充足，內需支撐能力強大
巴西央行宣布降息0.5%至8.75%的歷史低點，HSBC預測利率水準可能調降至8.5%，在降息的刺激下，金融機構貸款顯著回升，6月份新增貸款成長率達20%，顯示經濟活動熱絡。以個別類股來看，巴西民間消費占國內GDP比重約60%，內需回溫使得循環性消費與金融類股表現優於大盤；惟短期間全球工業生產活動仍弱，且市場預期中國回補庫存近尾聲，原物料價格可能暫時維持區間盤整格局。
投資策略：側重受惠龐大內需的消費與金融產業，對原物料類股微幅減碼，但拉回仍為長期買進時機。
．印度：累積雨量落後，將限制央行維持寬鬆貨幣之能力
雨季的雨量多寡，向來攸關印度的農村經濟，原因在於農村經濟約占印度GDP15%到20%。雖然7月下旬終於出現高於平均的降雨量，一掃先前印度可能因雨量不足而影響作物收成的疑慮，但由於6月份雨量落後幅度過高，因此累積雨量仍然不足，預期將來食物價格可能有上升的壓力，進而促使印度央行提早結束寬鬆貨幣政策，也間接使得政府擴大赤字的能力下降。