由匯豐中華投信跨境引入的恒中國（股市代碼：0080）與恒香港（股市代碼：0081）兩檔ETF，上市迄今已屆滿1個月，而連結這兩檔ETF的認購權證也陸續上市。面對熱鬧非凡的多檔ETF與權證商品，投資人該怎麼投資才能創造最大收益？

ETF套利有技巧，實務操作難度高

權證與ETF現貨之間，理論上確實有套利空間；具體的作法是：假若某一時間點上，恒中國認購權證的市價低於這檔權證的公平價值，則可在市場上買進認購權證，並放空ETF現貨，以鎖住價差。相對地，如果認購權證市價高於其公平價值，則應在市場上售出其手上的認購權證，並買入恒中國（0080）與恒香港（0081）ETF；然而，這樣的機會並不多，因為權證的發行券商通常會藉由電腦系統追蹤權證價格與ETF現貨，投資人要自行掌握到套利機會並不容易。

短打善用權證，讓ETF發揮長線功能

另外一種策略則是結合對市場的看法，以及不同投資工具的運用來創造最大的獲利效果。如果短線強烈看多香港恒生指數及國企股指數，則可買進恒中國與恒香港權證，藉由其槓桿效果來創造獲利。但由於權證具有槓桿效果，因此擁有以小搏大的特性，但相對地，波動風險也明顯高於ETF現貨，所以如果長線看好恒生指數及國企股走勢，最好是以恒中國（0080）及恒香港（0081）兩檔ETF現貨來佈局。

權證有所謂的到期日，其價格所內含時間價值會隨著時間流失，也就是說，只有在市價急漲超過轉換價時，認購權證才有價值，否則有可能面臨到期價值歸零的風險。另外，目前國內只有認購權證，尚無認售權證的發行，因此如果投資人看空恒生指數或國企指數，則能透過ETF的放空來獲利，而以權證的操作來說，僅能賣出手上部位，而無法在市場下跌時藉由權證來達到獲利效果。

相對之下，ETF就沒有時間價值的問題，如果投資人著眼於港股長線的成長動能，則恒中國（0080）與恒香港ETF（0081），會是相對合適的選擇。