自主管機關去年七月降低基金投資陸股限制後，至今已有9檔中國相關基金在國內募集、11檔境外中國基金引進（不含指數基金，至10月底，資料來源：投信投顧公會），中國熱潮堪稱是今年基金市場的最大件事。不過，中國雖攫取了大多數投資人的目光，當中卻存在許多「美麗的誤會」。

首先，由於中國A股對外資設下了嚴格限制，反而造就了各種投資標的與工具的蓬勃發展，包括國企股(H股)、紅籌股(Red chip)、民企股(P股)、龍籌股(S股)、ADR、ETF與P-Notes等，均是外資在無法自由佈局A股之下，參與中國股市的方式。

其中，具有官方色彩的國企股，近年因大量國有企業赴港上市，已成為中國投資的最主流，而中國民營企業如噴井式的成長，也扮演愈來愈重要的角色，像是李寧、騰訊與等皆屬民企股，至於專供外資佈局的B股，近期在人民幣升值與未來可能與A股合併的議題下，演出暴衝行情，短短兩個星期（11/9~11/19，資料來源彭博），即有將近20%的漲幅，我們旗下基金也有少量佈局。

我們若解剖大多數中國基金參考的MSCI中國指數，國企股比重即佔60%左右，另約25%為紅籌股，其餘多是民企股與B股，至於一般投資人最關注的A股，比重卻為零，當中原因即是A股無法自由投資。因此，無論國內外發行的中國基金，並無一定得佈局A股的壓力，所以要定義中國基金的「純度」，有頗大的解釋空間。

以國內投信發行的中國基金而言，2008年7月後所發行的基金便得以自由佈局國企、紅籌與民企股，以及最高可投資10%於A、B股，只是礙於QFII資格尚未取得，A股可說是「看得見、摸不著」。此外，許多投信發行的中國基金為多元化投資標的，仍會同時佈局港股、台股，嚴格來說應屬「泛中國」基金，而且在Lipper資料庫中，也皆被歸類為大中華基金。

至於由我預定管理的JF中國亮點基金，未來將完全佈局中資企業，並不會投資台港股市，且完全採取集中重押策略，以積極爭取績效。值得一提的是，兩岸MOU（金融監理備忘錄）終獲簽訂，國內投信未來將有機會取得A股門票，以摩根富林明投信所屬的摩根資產管理集團為例，已擁有QFII資格、兩次取得共2.75億美金的額度，未來有機會透過集團分配而參與A股，或者運用集團既有的申請經驗，加速基金QFII額度取得進程，如此一來，將讓中國基金更名符其實。

中國市場，已然是全球資金兵家必爭。如果不想缺席，又何須捨近求遠、繞道而行？