年初以來就有許多讀者詢問：何時可以買進美國公債？MissQ一直不想回答這個問題，歷經上週股市大震盪，更多許多讀者來信問：有沒有推薦美債基金？股市空頭要怎麼避險，要買10年還是20年美國公債基金等問題。

參考1928年～2015年數據，美國10年期國債在88年之中有16年是負報酬，當中只有3年美股與美債齊跌，其餘85年都是美債與美股互相制衡，乍聽之下邏輯是：美股漲，美債跌；美債跌，美股漲。聽起來很合理，股債互相制衡，但有一種情況要注意：

如果情況是「美債跌，美股漲」美債跌的跌幅遠大於美股的漲幅，請問讀者這樣美債還有避險功能嗎？是不是不要買進美債避險？

重點1：非升息造成股市利空，美國公債是避險好工具
沒錯，當美國股市遇到非升息造成的股市利空：亞洲金融風暴，網路泡沫，次貸風暴，金融海嘯，美國公債的確是美股的避風港，美債的漲幅可以降低投資人的股市損失。

重點2：債券空頭年，美債跌幅還比美股高，美債避險無效
在債市空頭引起的股市跌市，因美債資金持續撤出，買美債避險會發現美債跌幅比美股跌的幅度還大，買美債不但沒辦法避險，還買到一個燙手山芋，這時候多避險是多損失。

1994年美國1年內利率由3％調升到6%，引起股市恐慌，如果投資人當年買20年美債報酬率為-8%，美股當年收紅1.33％，不避險還可以正報酬，避險反而帶來負報酬。

債券空頭年，美債跌幅還比美股高

2018年10月15日為止，美股S&P 500小漲2%（美股代碼SPY），但為了避險買進作多20年美債ETF報酬率為-8.23%（美股代碼TLT），在2018美債空頭的年度，美債跌幅還比美股高，不避險還可以正報酬2%，若投資人買進美債避險反而帶來負報酬6%。

美債券空頭年：新興股美債齊跌，股債避險失效

2018年初至今10月15日為止，作多20年美債（股票代碼：TLT），跌8.82%。
2018年初至今10月15日為止，買全球新興市場（股票代碼：VWO），跌17.9%。

因美國升息，資金撤出新興市場帶領新興市場下跌，若同時買美債避險，美債跌幅也不小，完全沒有避險功能。

重點3：債券空頭年，空美債才是真避險
高難度，初學者僅需了解觀念就好，空美債來避險很少用到，但適用目前市場。

在升息引起的股市跌勢中，空美債才是真避險

2018年初至今，買看空20年美債（股票代碼：TBF），漲8.23%。
2018年初至今，買全球新興市場（股票代碼：VWO），跌17.9%。

以上內容為純粹個人經驗之分享，並無推介任何提到標的買賣之意。讀者應獨立判斷，審慎自我評估並自負投資風險。

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