「股本膨脹」合格標準：＜20%
資料來源：艾蜜莉定存股軟體

玉山金的股本膨脹比率偏高，有可能是每年發放的股票股利，當然也有可能現金增資發行新股，或是以可轉債的方式增加股本。

玉山金股本來源
資料來源：玉山金106年年報

玉山金106年年報
資料來源：公開資訊觀測站

從玉山金的106年報中可以得知，玉山金股本的變大，主要是因為每年都有盈餘轉增資，如果獲利持續成長，EPS也會跟著成長，那就不用擔心股本過於膨脹的問題。

小結》
綜上所述，玉山金算是合格的好公司，但股本膨脹的部分仍要持續追蹤。既然是以存股為方向，那麼就來看看玉山金近10年的股利發放如何：

玉山金近10年平均殖利率
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網

從上面的資料可以看到，玉山金連續11年都有發放現金及股票的股利，甚至在2008年金融海嘯時也有發放股利，不過2009年所發放的股利年均殖利率稍微偏低，但大體而言算是表現不錯。

因此若是近幾個月，玉山金有機會掉到艾蜜莉定存股所計算的便宜價時，艾蜜莉會考慮分批買進，看是要放著領股利，亦或是賺取價差，兩者皆在考量範圍中。

如果你想要增加購買到的機率，可以把艾蜜莉定存股股價估算的安全邊際折數再做調整，但請注意，仍要遵循分批買進原則，以降低風險。

★警語：以上只是個人研究紀錄，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

出　　生：1982年

學　　歷：長榮大學大眾傳播系

現　　職：金融研究員

著　　作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、
《艾蜜莉教你：自動化存股小資也能年賺15%》

操作戰績：將180萬元本金透過逆勢價值投資，在5年多內翻成425萬元資產

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