一般投資人不像巴菲特有保險公司，可以產生浮存金供他投資，資金也不可能從天上掉下來，靠股利或債息產生的現金流太過微薄，根本不可能有太大的經濟意義，最好的資金來源，還是要靠自己工作得到的勞務報酬。

「人力資本」的特質，讓它的價值變化跟債券的價格變化非常相似。因為特殊的金流分配結構，要從「人力資本」這檔債券中獲得最大的利益，就必須把工作「做好、做滿」。

問題3》多久該調整一次持股？
從前文中可以看出，除了提升自我價值以外，我認為投資人應該將心力專注於股票上。至於應該多久調整一次手中持股？我們先來看一個小故事。

近幾年很流行「被動收入」、「被動型基金」這些名詞，跟各位分享一個比「被動」更「被動」的「不動」型基金「Voyage Corporate Leaders Trust」，這檔被遺忘的基金在2015年歡度80歲生日後，再度被眾人提起。

Voyage在1935年買進30家股票之後封印，80年來未買進任何一家新的公司，也未在主動意願下賣出任何股票。

該基金成立的時候，就訂下1條鐵律：「不買也不賣。」這一條遵守了80年的鐵律，使其擊敗了98%的基金同業，包括大盤。

在講求速度的今日，Voyage的投資策略不要說「快」與「狠」，其實連「準」都談不上，原本的30家公司只剩18家，另外12家因股價低於1美元或瀕臨破產而被清盤；剩下的18家中，有13家被購併而換成新的公司，真正以原公司名稱保留下來的只有5家，命中率僅12.5%。

話雖如此，並沒有任何投資人批評或抱怨這檔基金的經理人，甚至希望他們就這樣保持下去，再持續下一個80年─因為績效高得驚人。

不信我算給你看。我們假設1970年12月分別投入1萬美元在Voyage和S&P 500，到了2016年12月，Voyage的1萬美元變成130萬351美元，S&P 500的1萬美元變成96萬7,547美元。這表示自1970年12月～2016年12月，S&P 500的報酬為96.8倍，而Voyage的報酬為130倍。

或許有人會認為，80年前的選股標準恐怕不符合新時代，然而Voyage近10年的年化報酬率（CAGR）為8%，同期大盤表現為7.4%。

巴菲特曾不止一次地說：「近乎懶散的怠惰，仍是我們投資風格的基石。」連股神也如此強調，可見在投資這方面，過於積極進取不見得是好事。因此我認為，只要股價不貴，就可以不管。（本文摘自《美股達人Joseph揭密：巴菲特準星投資術》第5篇）

小檔案＿Joseph

本名朱建雄，1971年生，畢業於英國萊斯特大學企業管理碩士（MBA），曾在外商銀行擔任主管，並通過CFA（特許金融分析師）Level 3考試，目前是臉書粉絲團「業主型投資人Joseph」版主。

Joseph藉由觀察巴菲特親筆撰寫的「波克夏給股東信」，找出股神獨特的選股邏輯。Joseph認為，依循這套方法選出來的美股，不但價格低，且可安心長抱。從2012年到2019年3月，Joseph在美股投資部位的報酬率平均約有112%，年化報酬率約13%。

【Facebook粉絲團】業主型投資人Joseph

博客來購買連結

延伸閱讀
▶用巴菲特準星　2招篩出績優股
▶投資基金曾大賠400萬，轉布局美股好公司，42歲就退休！