(2008/8/14)俄羅斯股市自7/17以來，已回檔近24.5%。匯豐中華研究團隊指出，俄股本波下跌主要原因有三：國際油價持續回檔、政治因素干擾，以及俄羅斯對喬治亞戰事再起，使俄羅斯股市表現暫時在全球市場中敬陪末座。
油價回跌，最大石油輸出國首當其衝
國際原油價格自7月份每桶147美元高點滑落至8/8的115.2美元；身為全球第一大石油輸出國，俄羅斯股市自然受石油下跌衝擊。由於油價目前已跌破120美元，油價指數呈現相對弱勢格局，能否守住100美元關卡，將成為下一階段觀察重點，但可確定的是，若中東地區再度出現緊張局勢，油價將可能出現反彈。
政治紛擾未歇，股市短線難脫震盪
至於政治紛擾部分，近期俄羅斯梅切爾公司遭調查事件，是否會朝尤科斯事件方向發展仍未明朗；但現階段左右俄股最大變數，乃是俄羅斯出兵喬治亞，區域動盪影響市場投資信心所致。雖然多數市場分析師認為，此次戰役不致於影響俄股中長期表現，但由於戰事何時平息難以預期，俄羅斯股價走勢仍充滿變數。
石油經濟仍舊強勢，俄羅斯基本面有支撐
若從俄羅斯資源題材來看，由於預期短線國際原油價格在100美元附近有支撐，若油價能維持每桶100美元以上，以市場預估2008年俄羅斯能源類股獲利成長仍高達28.7%、未來12個月本益比僅7.1倍條件來看，待市場投資氣氛回穩後，股價將反應個股基本面，再度呈現上漲趨勢。
整體而言，近期俄羅斯股市在政治風險偏高情況下，股價走勢難脫震盪。匯豐中華建議，在市場多空不明之際，單一國家基金投資人，須有面對高波動心理準備；因此，投資人不妨以全球新興市場基金介入，藉以分散風險，並提高風險調整後的報酬。