(2008/8/25)金價自三月中高點拉回超過200美元，但供給和需求基本面有利於未來走勢
此波金價下跌的主要原因是美元走強、原油和原物料價格下跌，和其中隱含市場對通膨下降的預期，以及夏季的淡季效應。但正由於金價下跌幅度大，市場已開始看好印度需求將增加。印度是全球黃金消費第一大國，近年來除了飾金以外，投資需求亦逐年上升，且對金價敏感度較高。隨著金價跌深，加上印度在秋季有大型慶典，又是婚禮旺季，預期對黃金的需求量會回溫。
從供給面來看，黃金採礦業者今年以來持續解除避險部位，目前全球總避險部位僅剩585噸，約為2000年的四分之一，更為20年來新低。金礦業者大量解除避險部位的動作，顯示他們看好未來金價走勢，意圖使公司獲利和金價連動性更高。而目前Barclays、Merrill Lynch等主要券商仍預估第三季黃金均價在 890~930美元之間，第四季在847~975美元之間，都高於現貨價格，顯示券商亦看好今年下半年金價。
歷史經驗︰黃金類股價值被嚴重低估後，會大幅反彈
每年第二季開始到夏季向為黃金淡季，亦是黃金採礦公司營收較差的時期。如下圖一，過去十年來，黃金採礦公司股價在第二季獲得正報酬率的月度平均值較低，第三季開始上升，第四季和年初也可維持較高水準，因此最近黃金類股表現不佳某種程度上也是受到季節效應的影響。
然而近幾個月，黃金類股股價的下跌大幅度超越金價跌幅，從黃金採礦公司礦藏儲量、生產成本，和營收等各項數據看來，這些公司的股價皆已被嚴重低估。歷史經驗告訴我們，當黃金類股價格相對於金價被嚴重低估後，會大幅反彈。