(2008/11/28)今年這波全球金融海嘯中，受創最重的莫過於新興市場，跌幅遠大於歐美成熟市場。以晨星泛歐亞的基金組別來看，截至11月21日止，全球新興市場基金組別年初迄今平均下滑61.54%，九月和十月則下跌19.14%和27.17%。
近期全球新興市場下跌幅度遠遠大於成熟市場，除了表現出新興市場表現並不會脫鉤於成熟市場之外，也顯現出投資人追逐熱門基金的風險。由於報酬率出色，全球新興市場在過去幾年受到投資人的喜愛，使得大量的淨資金流入新興市場，不少基金公司一窩蜂地發行該類基金之外，也競相將投資標的瞄準新興市場公司，以獲得較高的報酬。雖然，我們仍看好部分新興市場未來成長的潛能，並且建議可將其納入投資組合，但我們認為投資人目前應避免投資於單一或產業集中的新興市場國家及地區之標的，選擇地區和產業佈局都分散的全球新興市場基金，值此風暴未歇之際，基金經理人有較多的投資標來選擇以降低投資風險。
產業和國家配置是投資關鍵

審視晨星全球新興市場組別的表現時，我們發現基金績效表現在前四分之一的基金，佈局多著重於收入穩健如民生必需品和通訊類股之外，亦多選擇本益比較高的公司投資。另一方面，我們也發現這些基金相對持有較低的投資比重在景氣循環產業，如工業物料、基礎金屬、煤礦公司以及能源類股等，易受原物料商品價格回跌而遭受嚴重衝擊的產業和類股。
另外，國家配置也左右新興市場基金的表現，俄羅斯市場因為產業過度集中於能源和工業物料類股，光是Gazprom和Lukoil這兩家公司的權重，就占MSCI俄羅斯指數的50%，隨著能源價格重挫，自然也重創該市場。此外，入侵喬治亞和普丁政治干預礦商Mechel的評論，也使得俄羅斯的地緣政治風險急速竄高。我們發現基金績效表現在後面四分之一的基金，除了在俄羅斯的佈局偏高之外，也投資不少在巴西和中國。偏重天然資源產業的巴西，受到原物料價格下挫的衝擊走跌，而仰賴出口美國的中國，在美國經濟走衰下，也連帶影響該國的經濟成長，這些種種因素都使得投資偏重於俄羅斯、巴西和中國的基金，跌幅較其他國家佈局分散的新興市場基金來得深。