由於全球經濟明顯走緩，帶動原物料價格下滑，好不容易先前畏之如洪水猛獸的通貨膨脹暫時受到抑制，此時通貨緊縮疑慮卻取而代之，成為另一個讓各國更為頭痛的問題。全球經濟是否進入通貨緊縮時代？匯豐中華研究團隊指出，「可支配所得」、「失業率」以及「消費者信心」將是未來重要的三大觀察指標。
物價一旦出現負成長，將啟動通縮循環
隨著全球景氣放慢腳步，各國CPI（消費者物價指數）成長率也同步回落。原先高度的通膨壓力釋放後，讓各國央行有更大空間，採取貨幣寬鬆措施，以挽救失速下墜的經濟。
然而，各國央行競賽式的大幅降息，已使不少國家出現實質負利率情形，加上失業率攀升、可支配所得減少等因素影響，將進一步壓抑消費意願，一旦終端需求長期疲弱，物價便可能出現下跌，在低利率與物價負成長的環境下，多年不見的通貨緊縮便有可能出現。
目前全球尚未到達通貨緊縮的條件，主要是因為物價有其僵固性，即使上游原料價格已走跌一段時間，但中、下游物價卻尚未完全反應，未來的物價走勢將是觀察重點。
通貨緊縮若來臨，怎麼投資才聰明？
匯豐五福全球債券組合基金經理人表示，在全球央行降息的過程中，債市與美元是較為理想的投資工具，其中公債與投資等級公司債，更是佈局首選，如果是債市的入門投資人，不妨以全球債券組合基金參與這波降息行情。

全球信用緊縮所導致的去槓桿化效應，促使資金由新興市場回流至美元資產；加上成熟國家需求下滑，新興市場出口貿易減緩後所採取的貨幣貶值策略，也加速資金流向美元資產避險，使美元近來表現相當強勁。但由於美國債臺高築、貿易赤字大增，一旦降息趨緩，或經濟出現復甦徵兆，美元走弱的風險將大幅增加；不過若經濟領先指標正式落底，即使整體經濟真的處於通貨緊縮狀態，股市轉強的機率也將同步提高，此時，適當的股債組合將是進可攻、退可守的投資策略。