原文：透過期望值計算投資風險

我有一個朋友因為投資觀念還算接近，有時候會聊一下投資心得。大約半年前他跟我說，他有一位同學看好台股行情，最近開始進場投資股票。

之後每隔一段時間，就會聽到他說他同學的某某股票又漲停，波段又賺了超過3、5成，若是在市場打滾不夠久的投資人，聽到別人股票大漲的訊息，可能會讓人心生羨慕，但當我知道他所買進的個股後，就全然明白了。他選擇的投資標的都是股價不到10元，當下最熱門、最具話題性的轉機股。我內心OS：「他知道他所賺取的獲利是來自於高風險嗎？」。

前一陣子，我朋友跟我說，他那位之前每次出手都大賺的同學從股市畢業了。因為覺得股票好賺，胃口大了，開始加碼玩期貨，一次看錯方向，就把之前所累積的獲利加上本金全部一次輸個精光。好在只是歸零，沒有負債，努力工作存錢，未來還是有機會能夠重新開始。

你問我意外嗎？其實不意外。雖然我並不認識我朋友的同學，但我認為他肯定沒聽過「期望值」、也不了解「資金控管」的重要，而且一定沒看過塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）的經典著作《隨機騙局》。

假設有個投資機會，投資100元，有99%可以獲利，只有1%的機會可能賠錢，你會不會考慮投資？我想大部分的人應該都不想錯過這樣的機會吧！

但是，如果我進一步告訴你，獲利的金額是1元，但如果不幸賠錢的話，將損失1,000元，這樣的條件，你還會想要參加這場賭局嗎？答案可就未必。這個時候我們就可以透過期望值來計算。

期望值是每次下注時，將獲勝機率乘以贏得金額，加上失敗機率乘以損失金額的加總金額。上述的投資機會在100次裡面有99次能夠讓你賺取1元，但其中有1次則會讓你賠上1,000元。

如果單純從機率的角度來看，你有99%的機會可以賺錢的，可是，如果計算投資機會的期望值後會發現是負值，代表每次賭局下注其實是賠了9.01元［9.01＝（1×99%）＋（-1000×1%）］。

換句話說，假設下注100次，總共會賠901元。如果你參加的是這樣的賭局，長期來看，血本無歸幾乎是可以預料的事。

像是期貨、選擇權、權證等衍生性金融商品就如同上述期望值的高風險投資項目，當你碰到多頭行情或是手氣正順的時候，獲利的累積速度確實很快，但只要市場趨勢反轉，加上沒有做好資金的嚴格控管，有可能只因看錯一次方向，就讓你的名字出現在PTT的畢業文裡。

有時候當你看到某人在短期之內獲取令人稱羨的高報酬，可能會覺得自己採取長期穩健的投資策略似乎有點蠢，是否應該改變自己的投資方式？但你不知道的是，賺取高獲利的背後，所冒的風險究竟有多大？而這個問題的答案，搞不好連他自己也不曉得。

本文授權轉載自Sunny愛MoneyETF理財網，非經同意禁止轉載

小檔案＿陳喬泓

今週刊908期小美工2年大賺300%封面人物，原為投資門外漢，2006年進入股票市場，歷經美國次貸風暴慘賠百萬，潛心苦讀投資書籍逾百本，從大師身上學習投資心法，進而發展一套屬於自己的選股策略，之後開始穩健獲利，2009年至2015年這，總投報率達880%。投資經歷逾10年，另有著作《算股高手驚人財富翻倍術》。

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