俄烏戰爭至今，美元隨著美聯準會（Fed）鷹派持續激進升息，但奇怪的是，當其他國家（英鎊、歐元...）也加碼升息時，卻誰都無法撼動美元在市場上的強勢。

美元支配地位可說是藉著這場戰爭更加確性屹立不搖，主要原因是「沒有可信的」、「足以匹敵的對手貨幣」制衡。歐洲的政治分裂和中國大陸獨裁統治的反覆無常，使歐元和人民幣難以取代美元；相同道理在黃金對決比特幣也是如此。

法定貨幣、虛擬貨幣、加密貨幣之間的價值較勁也在這場現實戰爭中被暴露的一覽無遺，那些欲靠「炒作」起來的價值，讓那些有心人士受到狠狠地教訓。

也讓我們投資人更能夠清楚知道，當今世道誰才是真正主流，回歸原點，仔細思考，當那些元宇宙、區塊鏈被有心人士炒作時，我們從中學到了什麼？

傳統上認定的貨幣有3大功能：交易媒介、儲存價值、計價單位
美元之所以獨特，是因為在跨國商務往來扮演吃重的角色。
1.美元被用作貨幣之間的交易媒介：某人想把玻利維亞幣兌換成馬來西亞元，通常會賣掉玻利維亞諾換成美元、再用美元買馬元。
2.美元也是全球儲值貨幣：世界各國不計其數的民眾開立美元銀行帳戶。
3.美元更是國際計價單位：美元境外的許多物品以美元計價，許多國際債券承諾以美元償付，這場戰爭中，歐美所使用的「SWIFT制裁」，也是以美元為主要單位。

隨著人們因為其他人使用美元，自己於是也使用美元，這將形成一種自我增強的反饋迴路，強化美元的優勢地位。更由於許多物品是以美元計價，美元資產提供相對能預測的購買力，這會助長對這些資產的需求，進而使美元借貸成本比其他貨幣便宜。低廉的借貸成本，又會給企業動機藉由以美元計價來降低風險，進一步強化美元的優勢。

歐元為何搖撼不了美元地位？
可不可能有其他貨幣崛起、取美元這種獨特的優勢地位？不久前，歐元似乎是可信的替代品：歐洲經濟規模巨大，金融市場也夠大，因此許多歐洲境外人士持有歐元資產，外銷歐洲以歐元計價。但美國仍保有1項優勢，就是美國債券市場規模既大，流動性又高（易於買進、賣出）。

在2009年爆發主權債務危機時，歐洲似乎擁有堪與美國匹敵的債券市場，因為不同國家政府發行的歐元債券似可互換，而且都以大約相同的利率支付。但歐債危機爆發後，債務違約疑慮已導致各國公債殖利率差異化。這意味不再有單一的歐元債市場：現在變成一個德國債市、一個義大利債市，諸如此類，沒有一個的市場規模能與美元相提並論。

人民幣有機會取代美元嗎？
現在的中國既是世界貿易大國，可能讓許多人願意持有人民幣資產吧？可惜中國是個獨裁國家，政策有反覆無常的傾向，誰願意讓自己的財產受制於獨裁者變化莫測的念頭？（看看上海說封城就封城，哪個國家真的做得到，或是誰敢做得到？）

沒錯，俄羅斯總統普亭發動侵烏戰爭後，美國多多少少用美元當金融武器制裁俄國，但這是戰爭時用的非常手段。所以，綜合上述，整體而言，美元的支配地位看來仍相當穩固。「所謂的跳脫框架，在戰爭發生後，被現實資本市場打的一覽無疑」。

本文經授權轉載自跟著Yellow！學外匯！！

延伸閱讀
▶手上持有價差超過40％的金融股，該賣掉賺價差還是繼續存股領息？艾蜜莉：價差很誘人，但得先思考這2點
▶提前存好生活備用金很重要，但應該存多少錢才適合呢？這樣抓緊急備用金，讓生活更有保障！
▶房價飆漲、買重劃區的物件會比較划算嗎？：包租公房市作家：這幾處若現在進場很危險
▶掌握大變局年投資關鍵

小檔案_跟著Yellow！學外匯！！

還原金融外匯市場的真實面貌，推廣全民外匯運動是我們的核心理念。