各位朋友，那個男人又來了！美國聯準會主席鮑威爾於Jackson Hole再次開金口，美國3大指數比慘，道瓊工業指數重挫超過1,000點，跌幅3％、標普S&P 500跌幅3.4％，2個多月來最糟糕紀錄、科技股為主的納斯達克指數跌幅3.9％。

上週五晚間的關鍵8分鐘，堪稱全球含金量最高的一席話，直接幫各位畫重點：「升息過程一定會付出相當代價，不可能是無痛的過程。美國經濟衰退的可能性升高了，這就是對抗通膨的好方法。儘管7月通膨數據降溫，但還無法放緩升息腳步。」

升息彈道直線往上
談話中鮑威爾引述6月會議的利率預測，認為明年底利率將接近4％，聯準會將維持緊縮貨幣政策直到通膨緩和。也就是說，鮑威爾直接挑明不會停止升息，除非對解決通膨問題有絕對把握。

這2個星期以來是聯準會內部口徑最一致的時期，無論鷹派、鴿派的委員，一方面消毒緩升息的可能、2方面強調持續升息的必要。這樣的發展對市場期待9月升息幅度減緩，乃至到年底、明年原先期待放鬆貨幣政策的期望，直接是一記下鉤拳，美好期待瞬間破滅。
通膨降溫，卻帶來後遺症
事實上除了鮑威爾談話之外，美國商務部公佈7月PCE物價指數（編按：個人消費支出物價指數），月減0.1％，低於預期的0％，前值為1％，核心PCE年增0.1％，低於預期的0.3％，前值0.6％，數據是往通膨降溫的方向邁進。

圖1.7月個人消費支出物價指數比預期的0％還要低

圖片來源：Trading Economics

然而細部的數據顯示美國經濟狀況，尤其是消費個體能力正在下降。經通膨調整後，7月個人實質支出月增0.2％，預期0.4％，前值自0.1％下修成0％，為去年12月以來新低。

多空紅綠燈
圖2.美國經濟狀況、個別消費能力正在下降

圖片來源：Federal Reserve Economic Data

圖3.8月26日美債殖利率不升反降

圖片來源：yahoo finance

股市有時脆弱得令人吃驚，金融市場投資人心跳還沒和緩，需要時間喘一下，記得好好深呼吸，有時候慢個一兩拍，看得會更清楚。

「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」

本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。

本文經授權轉載諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉

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我是諸葛呆，專注於黃豆玉米等原物料大宗商品、總體經濟與外匯市場研究，透過數據解讀，了解市場脈絡，掌握投資脈動🆃🆁🅰🅳🅸🅽🅶 𝓒𝓸𝓶𝓶𝓸𝓭𝓲𝓽𝔂 🅕🅞🅡🅔🅧 𝕄𝕒𝕔𝕣𝕠𝕖𝕔𝕠𝕟𝕠𝕞𝕚𝕔𝕤