2022年9月2日應該是大部分投資人第1次真正開始重視北溪1號（即俄羅斯到歐洲天然氣管線）事件，不過這件事情已經延燒好一陣子了；同樣的，對國際市場的影響也持續了一段時間（編按：本文撰於2022年9月6日）。

只不過，由於台灣投資人比較少接觸相關市場，因此也比較沒有那麼有感覺，然而，追蹤更多市場，在遇到事件的時候，也更容易找到交易機會，畢竟事件代表波動與行情，也代表著潛在的機會。因此剛好趁著這次的契機，讓小黑來說明北溪1號對市場造成了哪些影響吧！

什麼是北溪1號？

北溪天然氣管道（Nord Stream），從俄羅斯維堡起步，穿越波羅的海，一直到德國格賴夫斯瓦爾德。該計畫包含1號、2號2條平行管道，而德國能源供應嚴重依賴從俄羅斯進口天然氣，2017年德國從俄羅斯進口了530億立方公尺天然氣。

北溪1號管道已於2011年5月鋪設，並與同年11月8日正式投入使用；2022年7月27日，由於北溪1號天然氣管道壓氣站的渦輪機將停止運轉，北溪1號管道供氣量將減半；北溪2號計畫已於2021年9月6日建設完畢，並於同年的10月5日起開始測試送氣。

資料來源：基金黑武士

現在發生了什麼事？

相信大部分投資人注意到此次事件，都是從9月2日的美股開始。原本隨著9月1日S&P 500測試支撐有效，9月2日早盤已經上漲超過1%且表現穩定，殊不知，關於俄羅斯將繼續關閉北溪1號的消息傳出，使S&P 500收黑，再度回到支撐位置。

9月2日下跌的原因，主要與歐洲地緣政治風險有關，然而投資人可能會有點疑惑：烏俄戰爭不是2月就開始了，到現在大家已經都麻痺了嗎？怎麼會突然又出現地緣政治風險呢？讓我們從另一個角度來了解俄羅斯對歐洲的影響。

一直以來，天然氣都是相對比較冷門的市場，對於能源這個區塊，大部分投資人最頻繁接觸的應該就是原油，特別是2020年原油價格跌到負值，多半是投資人對能源市場最深刻的印象。

然而就在今年，由於烏俄戰爭的爆發，導致俄羅斯與部分歐洲國家產生矛盾，原本歐洲國家穩定從俄羅斯進口的天然氣，也因此出現一些問題，對比過去幾年的表現，今年天然氣價格的波動急遽放大，也可由此看出端倪。

註：美國天然氣期貨交易所為紐約交易所，英國則為歐洲的ICE，規格與貨幣都不同。為了簡單處理，我們只看價格變化，不特別將其統一以方便解釋　　資料來源：基金黑武士

若將圖表放大，觀察今年以來的行情，可以明顯看到天然氣期貨的走勢與政治事件息息相關。

資料來源：基金黑武士

順著時間軸來說明：2月時，英國天然氣先是暴漲了一大段，而後快速回到正常水準，主要反映的是2月中烏俄戰爭開打，因此英國天然氣在地緣相關影響下急速暴漲，之後隨著市場逐漸適應，價格回落到正常水準。

在英國天然氣價格快速回落的同時，美國總統拜登宣布與美國盟友一同禁止俄羅斯石油、天然氣與能源進口，由於供給減少，美國天然氣開始了一段多頭走勢，一直到6月初，隨著美國境內天然氣供給劇增而暫時結束這段走勢。

6月中，俄羅斯開始減少對歐洲的天然氣出口，主因是渦輪機的問題，但我想大家都很明顯可以看出來理由完全不重要，一切都是政治面的考量。

也是從那時候開始，英國天然氣價格開始上漲，且幅度遠遠高於美國天然氣。切個整齊的時間，6月30日～8月31日，英國天然氣上漲了85%，美國天然氣只上漲了68%；若只單看英國天然氣的最低點與最高點，6月8日～8月26日，英國天然氣最大上漲幅度為393%。

這件事情的背後，也代表原本已經被大家忽視的烏俄戰爭，開始正式影響到歐洲的經濟。歐洲作為全球關鍵經濟體之一，更可能進一步影響到全球經濟，而這也是全球市場在9月2日下跌的原因。

匯率市場變化？

匯率市場與國家經濟息息相關，歐元在6月觸底（20年低）後仍然繼續下跌，與此事件也有密切關連性。當然，美元指數的持續創高，除了聯準會（Fed）的鷹派態度以及基於經濟風險的避險資金流入之餘，歐元作為美元指數中權重最高的貨幣，持續走低也是關鍵因素之一。

註：圖中紅線為美元指數，藍線為歐元對美元，可以明顯看出兩者呈反向　　資料來源：基金黑武士

我曾以年增率的角度觀察美元指數的變化，美元指數和歐元對美元vs.美元指數年增率和歐元對美元年增率，是完全不同的角度，相信投資人也可以得出不同的見解。

資料來源：基金黑武士

最後稍微提一下新興市場，投資人對新興市場的印象應該還停留在幾個月前，斯里蘭卡破產後，全市場對新興市場連環爆的擔憂。直到現在，對於新興市場的擔憂以及關注度早已過去。

雖然美元指數一路走強，但隨著目前市場關注目光落在歐洲地緣政治，新興市場受到這部分的影響反而比較小一些，從貨幣的角度來看，近來美元一路創高，成熟市場貨幣一路貶值，新興市場貨幣指數反而受到影響極小，是很有趣的狀況。

快速結論

全球市場互相連動，看似為單一事件的北溪1號事件，其實背後牽動的是整個國際市場，不論是股市、匯市、商品市場都在其中。透過更廣泛的市場了解，加上網路時代更便利的工具，可以操作的機會其實遠比想像的要來得更多！

註：本文所述之任何內容均不構成對金融商品的投資要約，也不構成對任何證券的買賣或進行任何交易的投資建議。投資一定有風險、基金有賺有賠、申購前請詳閱公開說明書

本文經授權轉載自基金黑武士

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