不久前，收到一位讀者朋友的來信詢問：「是否可以保留一點現金，等市場下跌的時候再買？也想請教YP，你都不會這麼做嗎？」

在過去一系列的單筆投入與定期定額的比較文章中，提到在我剛開始有一筆資金準備進場投資的時候，並沒有選擇all in，我不敢單筆投入的原因，一來是因為單筆心理壓力過於龐大，二來加上心中抱持著等待市場下跌再投入的想法，所以我選擇分批而買入。

不要All in，適時保有一些現金，等到市場跌多一點的時候再投入，聽起來是個天衣無縫的計畫。在市場下跌時，能將手中守候多時的銀彈大舉買入，這種感受堪比自己中了樂透號碼，終於等到你一樣的喜悅。

但是現在的我並沒有這麼做，我也不建議你這麼做。而最主要的原因是：等待下跌的買入，痛苦太多，收穫太少。

準備好等市場大跌再買入的2個問題了嗎？
現在市場的價格太高，許多人想要等待市場下跌後再買入，看似有其道理，可是這種擇時進出的策略，卻往往帶給投資人更差的結果。

每個人都想等待便宜的價格再出手，就像是日常的用品一樣，一旦遇到打折特惠，買到就是賺到。

問題是：當我們嘗試等下跌再買入，你願意等多久呢？1年、2年還是願意等待一輩子？有些必需品是急用的，你沒有那麼多的時間可以等待。

還有一個問題是：關於等待下跌的幅度。你很可能沒有想過，究竟是要等下跌10%？、20%？又為什麼不是21%？對吧？

換句話說，許多人嘗試要等下跌後的購買時刻，但是基於以上的兩個問題，其實往往沒有準備好答案去迎接市場的走勢，只是單純覺得現在價格太高買不下手。

關鍵問題1：要等下跌多少才買入？
關鍵問題2：願意等待多久？

然而，就算你現在已經有了答案，也幸運地碰到心目中的下跌情境，只是很可惜的，你並沒有意識到，還是有可能只是白日夢一場。會讓你等待多時、發現做白工一場的關鍵，就在於Buy the dip（編按：指「逢低買進」之意）成功的要點在於——最終買入的成本，要比當初存入資金時間點的成本還便宜才有用。

換句話說，逢低買進不是個天衣無縫的計畫，而是個高機率賠錢的策略。

逢低買進為什麼會失敗？
為了讓你理解等待下跌買入的逢低買進會失敗的情況，我將透過「逢低買進」與「定期定額」的投入歷程差異，試著說明這件事情。

定期定額：每個月固定一筆金額買入。
逢低買進：每個月擁有相同的資金等待投入，投入的需求是從高點跌落特定幅度，比方10%、或是下跌20%之後進到市場中。另一方面，當市場再次突破新高，我會將資產再變賣回現金，等待下一次的下跌購入。

如下圖的紅點，便是市場下跌超過50%的購買時間點。

圖1：定期定額與與逢低買進投資時間點（2000年～2020年）

首先呈現的是逢低買進成功的時刻，2000年～2020年的美國市場。

圖2：定期定額與與逢低買進之報酬比較（2000年～2020年）

採「逢低買進」獲利金額： 71萬754元。
採「定期定額」獲利金額：57萬168元。

如果從2000年開始的投資人，打算透過等待市場下跌50%的逢低買進策略，他必須經過長達9年的等待，在場邊一動也不動，看著市場從高點10%的下跌，接著是20%的下跌，忍住購買的慾望，然後繼續看著市場下跌30%、40%直到最後的50%腰斬，終於好不容易等待完美的時機，將過去堅守策略、不為所動累積下來的資金，投入市場中。

正所謂的天將降大任於斯人也，必先苦其心志、勞其筋骨、餓其體膚，面對市場不斷下跌，不但沒有想逃跑，而是一邊壓抑逢低買入的慾望，等待完美時機的買入，這樣的逢低買進策略，對比同個時期的定期定額，多出24%左右的獲利，績效顯然比較突出，只是過程的等待與折磨是否值得，倒是有待商榷。

接下來，我們換個時空背景，來到1980年代，在這個時間點，狀況顯得不太一樣。

圖3：定期定額與與逢低買進投資時間點（1980年～2000年）

定期定額獲得壓倒性勝利
在這個1980年代，等待下跌50%才要進場的投資人，等了20年都盼不到股災的到來，他唯一能做的事情就是把現金放在身旁，看著市場逐步上漲，離自己遠去。

雖然這是一個比較極端的例子，可是我們卻可以從中發現，逢低買進為什麼會失敗的原因。

持有的現金毫無用武之地
除了等待的時間過久，導致正期望值的市場不斷上漲，這也使得在將來，你有幸因為某個特定跌幅而買入的時刻，所花費的成本將比當初擁有該筆資金還要昂貴。

換句話說，逢低買進會是一個讓你虧錢的策略，因為等到下跌的逢低買進，卻還是買貴了。

比如你想要保有現金趁市場20%的下跌再買入，當然是可以，但是試著想像下列的情境：在你等到真正下跌20%之前，市場已經上漲了超過1倍，當初原本可以透過100元買入的價格，現在已經是200元，雖然過了不久後市場便下跌20%，熊市來臨，導致價格變成160元，你非常地開心買入，因為市場打8折了。

等一下，你確定買到這個160元的價格是開心的嗎？

因為想要等待下跌20%的時刻再買入，結果實際買入的成本，比當初等待的價格還高了60%（160元＞100元），這樣究竟是划算還是虧損呢？

請仔細看清楚，這不是打折20%，而是貴了整整60%。為什麼等待下跌的買入策略有其缺陷，就是在此處。你不知道要等多久，也不知道要等多少下跌才能確保在未來才會買的便宜。